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 当 前 中 国 国 际 投 资 体 制 建 设 相 对 滞 后 ， 考 虑 到 中 国 的 直 接 投 资 数 量 ， 完 善 国 际 投 资 体 制 的 需 求 更 显 迫 切 。 
 中 国 2 / 3 的 双 边 投 资 协 定 （ B I T ） 签 订 于 2 0 世 纪 8 0 — 9 0 年 代 ， 当 时 中 国 对 外 投 资 数 量 较 少 ， 缔 结 协 定 更 多 是 站 在 资 本 输 入 国 的 立 场 ， 加 上 协 定 内 容 较 为 保 守 ， 难 以 满 足 中 国 当 前 投 资 保 护 和 促 进 的 需 求 。 
 2 0 2 0 年 中 国 对 外 投 资 存 量 已 位 居 全 球 第 三 ， 吸 引 外 资 流 量 位 列 全 球 第 一 ， 这 凸 显 了 构 建 中 国 主 导 的 国 际 投 资 体 制 的 重 要 性 。 
 而 要 建 立 中 国 主 导 的 国 际 投 资 体 制 ， 估 计 中 国 的 资 本 充 裕 度 、 理 解 资 本 充 裕 度 影 响 对 外 政 策 的 逻 辑 是 必 不 可 少 的 。 
 本 文 提 出 了 新 的 国 家 分 类 方 法 ， 这 种 方 法 能 够 更 好 地 定 位 一 国 在 国 际 投 资 体 制 中 的 位 置 ， 也 能 从 理 论 上 解 释 塑 造 一 国 开 放 倾 向 的 核 心 变 量 ， 即 资 本 要 素 的 密 集 度 及 一 国 在 资 本 上 的 比 较 优 势 ， 为 构 建 中 国 主 导 的 国 际 投 资 体 制 提 供 理 论 基 础 ， 有 助 于 推 动 双 向 投 资 实 现 平 衡 。 
   一 、 既 有 研 究 及 不 足   国 际 投 资 体 制 是 国 际 体 制 的 重 要 构 成 部 分 ， 具 体 是 指 协 调 国 际 投 资 活 动 的 制 度 安 排 。 
 本 文 分 析 的 重 点 是 制 度 安 排 中 的 规 制 维 度 即 国 际 投 资 协 定 体 系 。 
 除 了 规 制 维 度 ， 国 际 投 资 体 制 还 包 括 国 际 投 资 实 践 中 形 成 的 规 范 、 原 则 和 惯 例 等 。 
   国 际 政 治 经 济 学 主 要 从 两 个 角 度 分 析 国 际 投 资 ： 第 一 个 角 度 较 为 宏 观 ， 重 点 关 注 外 国 投 资 者 特 别 是 跨 国 公 司 与 东 道 国 之 间 的 关 系 ， 具 体 可 分 为 自 由 主 义 、 民 族 主 义 （ 重 商 主 义 ） 和 马 克 思 主 义 三 类 理 论 。 
   首 先 ， 自 由 主 义 强 调 投 资 促 进 经 济 发 展 ， 主 张 资 本 跨 境 自 由 流 动 ， 关 心 财 富 创 造 而 较 少 关 注 财 富 分 配 ， 本 质 上 是 让 市 场 决 定 国 际 投 资 流 动 的 方 向 。 
 亚 当 · 斯 密 ( A d a m S m i t h ) 和 大 卫 · 李 嘉 图 ( D a v i d R i c a r d o ) 都 认 为 自 由 竞 争 有 助 于 增 进 社 会 整 体 福 利 。 
 约 翰 · 洛 克 （ J o h n L o c k e ） 不 承 认 绝 对 政 府 的 概 念 ， 认 为 政 府 的 作 用 在 于 促 进 个 人 自 由 。 
 雷 蒙 德 · 弗 农 （ R a y m o n d V e r n o n ） 的 生 命 周 期 模 型 是 自 由 主 义 的 代 表 性 理 论 ， 该 理 论 通 过 拆 解 制 造 品 的 生 命 周 期 解 释 了 跨 国 公 司 崛 起 的 不 同 阶 段 。 
   其 次 ， 民 族 主 义 （ 重 商 主 义 ） 较 为 关 注 东 道 国 的 主 权 与 自 主 权 ， 认 为 监 管 外 国 投 资 的 目 的 之 一 是 维 护 国 家 主 权 。 
 “ 陷 入 困 境 的 主 权 （ s o v e r e i g n t y a t b a y ） ” 和 “ 过 时 的 讨 价 还 价 （ o b s o l e s c i n g b a r g a i n ） ” 是 民 族 主 义 的 典 型 理 论 。 
 “ 陷 入 困 境 的 主 权 ” 理 论 认 为 跨 国 公 司 有 盈 利 目 标 ， 母 国 可 能 借 助 跨 国 公 司 扩 展 海 外 管 辖 权 ， 而 东 道 国 通 常 有 自 身 的 社 会 目 标 ， 东 道 国 与 跨 国 公 司 之 间 存 在 目 标 冲 突 。 
 跨 国 公 司 的 优 势 以 及 国 家 间 对 监 管 权 的 争 夺 可 能 导 致 东 道 国 主 权 被 削 弱 。 
 “ 过 时 的 讨 价 还 价 ” 理 论 认 为 外 国 投 资 者 与 东 道 国 的 力 量 对 比 在 投 资 前 后 发 生 了 逆 转 。 
 投 资 前 投 资 者 可 以 选 择 投 资 地 点 ， 具 有 更 大 的 话 语 权 ； 投 资 后 因 为 存 在 资 本 抵 押 ， 投 资 者 讨 价 还 价 的 能 力 下 降 。 
 但 对 于 制 造 业 这 类 技 术 革 新 快 的 行 业 ， 东 道 国 可 能 持 续 依 赖 外 国 企 业 获 得 技 术 。 
   持 民 族 主 义 观 点 的 学 者 通 常 认 为 一 国 的 经 济 政 策 服 务 于 其 政 治 政 策 ， 因 此 应 保 护 和 增 加 一 国 可 得 的 资 源 以 提 高 该 国 在 国 际 体 系 中 的 地 位 ， 这 意 味 着 以 东 道 国 的 政 策 目 标 为 标 准 监 管 外 资 。 
 第 二 次 世 界 大 战 后 ， 亚 非 拉 强 调 独 立 发 展 的 国 家 普 遍 接 受 了 民 族 主 义 观 点 ， 对 外 国 投 资 采 取 干 预 性 政 策 ， 采 用 包 括 税 收 激 励 、 审 查 、 业 绩 要 求 和 关 税 等 措 施 促 使 外 资 为 东 道 国 服 务 。 
 发 达 国 家 同 样 可 能 持 有 民 族 主 义 观 点 ， 这 体 现 在 促 进 和 保 护 投 资 的 措 施 方 面 ， 如 信 息 提 供 、 技 术 援 助 、 融 资 保 险 服 务 以 及 军 事 、 经 济 制 裁 和 外 交 等 保 护 性 政 策 。 
   再 次 ， 马 克 思 主 义 认 为 自 由 主 义 通 过 “ 分 工 进 而 提 升 效 率 ” 的 做 法 可 能 导 致 资 本 过 剩 和 投 资 者 边 际 收 益 下 降 ， 投 资 者 被 迫 转 向 海 外 特 别 是 资 本 数 量 较 少 的 国 家 。 
 这 样 的 外 国 投 资 可 能 使 得 东 道 国 依 赖 外 来 资 本 ， 也 可 能 使 得 东 道 国 经 济 发 展 缓 慢 ， 外 资 在 一 定 程 度 上 具 有 新 殖 民 主 义 特 征 。 
 斯 蒂 芬 · 海 默 （ S t e p h e n H y m e r ） 的 “ 不 平 衡 发 展 ” 和 “ 国 际 劳 动 力 分 工 ” 理 论 从 马 克 思 主 义 角 度 出 发 进 行 了 阐 述 。 
 “ 不 平 衡 发 展 ” 理 论 认 为 国 际 投 资 可 能 使 得 跨 国 公 司 内 部 分 工 转 变 为 全 球 劳 动 力 的 分 工 ， 造 成 全 球 范 围 的 管 理 层 、 白 领 和 蓝 领 。 
 这 导 致 边 缘 国 家 更 落 后 、 中 心 国 家 更 发 达 ， 国 家 之 间 产 生 不 平 衡 发 展 。 
 中 心 国 家 从 国 际 投 资 中 的 获 利 各 有 不 同 ， 因 此 在 争 夺 边 缘 国 家 市 场 方 面 也 存 在 不 平 衡 情 况 。 
 2 0 世 纪 7 0 年 代 以 来 跨 国 生 产 和 交 换 的 国 际 化 程 度 提 高 ， 不 平 衡 状 况 进 一 步 加 剧 。 
 马 克 思 主 义 学 者 因 此 更 关 心 国 际 投 资 体 制 对 财 富 分 配 的 影 响 。 
 “ 国 际 劳 动 力 分 工 ” 理 论 同 样 认 为 发 展 中 国 家 遭 受 剥 削 ， 并 且 在 不 同 历 史 时 期 这 种 地 位 的 差 异 有 不 同 的 体 现 。 
 第 一 次 世 界 大 战 后 边 缘 国 家 承 担 了 向 中 心 国 家 出 口 原 材 料 的 角 色 。 
 7 0 年 代 以 后 ， 中 心 国 家 利 用 的 是 边 缘 国 家 的 劳 动 力 。 
 9 0 年 代 以 来 国 际 投 资 中 知 识 的 密 集 程 度 上 升 ， 跨 国 公 司 更 注 重 将 技 术 和 劳 动 力 相 结 合 。 
 但 无 论 哪 个 时 期 ， 美 欧 的 跨 国 公 司 都 与 东 道 国 存 在 对 抗 性 关 系 ， 跨 国 公 司 在 将 不 同 生 产 要 素 进 行 组 合 的 过 程 中 往 往 伴 随 着 跨 国 公 司 对 母 国 影 响 力 的 上 升 。 
   从 投 资 者 与 东 道 国 的 关 系 来 看 ， 既 有 国 际 投 资 研 究 存 在 三 方 面 问 题 ： 其 一 ， 当 资 本 来 源 和 使 用 发 生 变 化 时 ， 资 本 对 其 他 要 素 的 作 用 也 可 能 改 变 。 
 以 亚 洲 国 家 和 石 油 出 口 国 为 代 表 的 国 有 企 业 和 主 权 财 富 基 金 为 例 ， 这 些 投 资 者 与 传 统 跨 国 公 司 在 资 金 来 源 、 使 用 、 约 束 和 目 标 方 面 显 著 不 同 ， 这 类 投 资 者 在 处 理 与 东 道 国 关 系 时 遭 遇 了 同 传 统 企 业 不 一 样 的 问 题 ， 既 有 文 献 对 这 一 演 变 中 的 情 况 的 解 释 非 常 有 限 。 
 其 二 ， 没 有 突 出 资 本 相 对 于 其 他 生 产 要 素 的 优 势 地 位 ， 也 就 无 法 有 效 解 释 部 分 国 家 为 何 处 于 边 缘 地 位 且 难 以 转 变 为 中 心 国 家 的 深 层 次 原 因 。 
 正 如 多 种 理 论 分 析 的 ， 国 际 投 资 者 主 要 拥 有 资 本 要 素 ， 可 能 还 有 附 加 的 管 理 经 验 和 人 力 资 本 。 
 资 本 要 素 在 某 种 程 度 上 更 为 重 要 ， 是 结 合 土 地 、 劳 动 力 、 自 然 资 源 和 技 术 等 进 行 生 产 所 必 需 的 要 素 。 
 其 三 ， 投 资 者 和 母 国 政 府 之 间 可 能 存 在 利 益 不 一 致 ， 东 道 国 企 业 和 资 本 拥 有 者 会 游 说 本 国 政 府 ， 而 既 有 文 献 较 少 给 出 资 本 影 响 国 际 投 资 体 制 的 渠 道 和 机 制 。 
 本 文 对 资 本 充 裕 度 的 分 析 能 弥 补 既 有 文 献 的 不 足 。 
   国 际 政 治 经 济 学 分 析 国 际 投 资 的 第 二 个 角 度 较 为 微 观 ， 围 绕 直 接 投 资 的 供 给 和 需 求 展 开 。 
 供 给 方 是 从 投 资 者 的 角 度 来 看 做 出 投 资 决 策 会 考 虑 哪 些 因 素 。 
 通 常 来 说 ， 东 道 国 的 政 治 风 险 是 重 要 考 量 。 
 弗 农 认 为 ， 对 于 特 定 的 行 业 如 资 源 能 源 业 ， 生 产 设 备 一 旦 投 入 使 用 将 不 容 易 撤 资 。 
 因 此 跨 国 公 司 首 先 会 避 开 高 政 治 风 险 的 国 家 ， 并 在 进 行 投 资 前 与 东 道 国 签 订 条 约 ， 这 是 为 了 防 止 公 司 的 投 资 成 为 东 道 国 的 “ 人 质 ” 。 
 内 森 · 詹 森 （ N a t h a n M . J e n s e n ） 等 学 者 认 为 ， 如 果 东 道 国 在 与 跨 国 公 司 的 合 同 中 违 约 ， 那 么 后 续 的 外 资 流 入 会 因 受 到 负 面 影 响 而 减 少 。 
   有 研 究 认 为 ， 尽 管 存 在 高 额 成 本 ， 东 道 国 政 府 仍 有 违 约 的 动 力 ， 资 源 国 更 是 如 此 。 
 詹 森 和 李 泉 对 这 个 问 题 的 分 析 集 中 于 国 内 政 治 机 制 如 何 约 束 东 道 国 政 府 ， 从 体 制 上 降 低 国 际 投 资 的 政 治 风 险 。 
 以 资 源 国 为 例 ， 自 然 资 源 禀 赋 会 影 响 一 个 国 家 的 国 内 体 制 和 国 内 冲 突 ， 进 而 影 响 东 道 国 政 府 的 选 择 。 
 部 分 学 者 认 为 民 主 体 制 有 利 于 改 善 投 资 环 境 ， 吸 引 更 多 的 直 接 投 资 。 
 麦 卡 坦 · 汉 弗 莱 斯 （ M a c a r t a n H u m p h r e y s ） 等 学 者 认 为 ， 自 然 资 源 密 集 的 国 家 发 生 国 内 冲 突 的 概 率 更 大 ， 而 国 内 冲 突 是 衡 量 投 资 环 境 恶 化 的 主 要 指 标 。 
 这 是 因 为 冲 突 和 不 稳 定 增 加 了 不 可 预 测 性 ， 投 资 者 最 在 意 的 利 润 可 能 因 此 受 损 。 
 但 一 国 政 治 体 制 对 国 际 投 资 的 作 用 并 没 有 定 论 。 
 有 观 点 认 为 独 裁 体 制 下 劳 动 力 难 以 表 达 自 身 需 求 ， 也 没 有 选 举 带 来 的 政 治 不 确 定 性 ， 这 些 情 况 可 能 吸 引 外 资 。 
 还 有 研 究 认 为 体 制 对 国 际 投 资 的 影 响 不 显 著 。 
   基 于 需 求 方 的 分 析 是 从 东 道 国 的 角 度 来 看 何 种 因 素 决 定 了 东 道 国 对 外 国 投 资 者 的 态 度 ， 因 此 相 关 分 析 集 中 在 国 际 投 资 如 何 影 响 东 道 国 的 分 配 状 况 。 
 有 观 点 认 为 外 国 投 资 改 变 了 东 道 国 国 内 外 的 利 益 分 配 ： 东 道 国 国 内 不 同 地 区 、 行 业 和 种 族 之 间 的 收 入 不 平 等 可 能 因 外 国 投 资 而 加 剧 ； 同 时 直 接 投 资 也 造 成 外 国 人 控 制 本 国 资 产 ， 而 这 些 资 产 可 能 与 东 道 国 的 核 心 利 益 相 关 ， 包 括 军 事 、 文 化 等 方 面 。 
 索 纳 尔 · 潘 迪 亚 （ S o n a l S . P a n d y a ） 采 用 外 资 股 权 的 数 据 分 析 了 政 客 选 择 政 策 工 具 进 行 外 资 监 管 的 原 因 ， 结 论 是 民 主 程 度 更 高 的 国 家 ， 其 开 放 度 也 更 高 ， 这 是 因 为 民 主 能 够 提 升 本 国 劳 动 力 的 政 治 影 响 力 ， 而 劳 动 力 是 外 资 自 由 流 入 的 主 要 受 益 者 。 
 威 托 德 · 亨 尼 斯 （ W i t o l d H e n i s z ） 也 认 为 参 与 投 票 人 员 越 多 对 政 策 的 约 束 力 越 强 ， 政 策 对 于 外 资 更 友 好 。 
 但 埃 里 卡 · 欧 文 （ E r i c a O w e n ） 的 观 点 是 ， 发 达 国 家 的 工 会 更 倾 向 于 限 制 外 资 流 入 。 
   不 同 层 面 的 不 同 因 素 影 响 了 东 道 国 对 待 外 国 投 资 的 态 度 。 
 在 国 家 层 面 ， 东 道 国 可 能 会 在 国 有 化 的 收 益 和 减 少 投 资 的 损 失 间 进 行 权 衡 ， 最 终 决 定 国 有 化 程 度 。 
 在 地 方 政 府 层 面 ， 埃 德 蒙 · 马 莱 斯 基 （ E d m u n d M a l e s k y ） 分 析 越 南 数 据 得 出 结 论 ， 地 方 省 份 通 过 自 主 改 革 试 验 可 能 获 得 大 量 的 外 国 直 接 投 资 ， 能 够 增 强 地 方 讨 价 还 价 的 能 力 和 自 治 程 度 并 挑 战 中 央 权 威 。 
 在 行 业 层 面 ， 巴 勃 罗 · 平 托 （ P a b l o P i n t o ） 等 采 用 经 济 合 作 与 发 展 组 织 （ O E C D ） 国 家 不 同 行 业 的 外 资 流 入 数 据 说 明 ， 由 于 外 国 直 接 投 资 对 不 同 集 团 收 入 分 配 的 效 果 不 一 ， 因 此 各 党 派 在 外 资 的 行 业 偏 好 上 存 在 差 异 。 
 詹 森 等 基 于 美 国 的 调 查 数 据 认 为 ， 吸 引 外 资 和 竞 争 资 本 对 政 治 家 有 利 ， 因 为 政 治 家 可 以 用 项 目 作 为 政 绩 ， 所 以 政 府 愿 意 提 供 优 惠 的 引 资 政 策 ， 虽 然 这 些 税 收 政 策 的 经 济 效 果 并 不 十 分 确 定 。 
 在 个 人 层 面 ， 个 人 对 外 资 态 度 的 集 合 也 会 影 响 政 策 决 策 。 
 既 有 文 献 认 为 ， 一 国 的 教 育 水 平 、 私 营 部 门 所 占 比 重 、 投 资 者 来 源 地 和 国 内 利 益 集 团 等 是 影 响 其 外 资 政 策 的 重 要 因 素 。 
   本 文 单 独 提 取 资 本 这 一 变 量 ， 分 析 其 在 国 际 投 资 体 制 演 变 中 的 决 定 性 角 色 ， 一 定 程 度 上 弥 补 了 供 需 分 析 的 不 足 。 
 单 独 分 析 资 本 的 原 因 在 于 其 本 身 的 特 点 。 
 首 先 ， 资 本 具 有 较 高 的 通 用 性 。 
 通 常 认 为 母 国 提 供 物 质 资 本 、 管 理 经 验 和 人 力 资 本 ， 东 道 国 提 供 劳 动 力 、 自 然 资 源 和 土 地 等 其 他 要 素 。 
 资 本 适 用 于 不 同 的 生 产 场 景 ， 而 其 他 要 素 有 不 同 程 度 的 异 质 性 。 
 其 次 ， 资 本 禀 赋 不 是 事 先 给 定 的 。 
 与 自 然 资 源 、 人 口 、 国 土 面 积 等 既 定 变 量 不 同 ， 一 国 拥 有 的 资 本 数 量 可 能 在 短 期 内 发 生 较 大 变 化 ， 即 使 在 特 定 阶 段 缺 乏 资 金 ， 仍 可 以 通 过 多 种 方 式 积 累 资 本 。 
 这 也 是 本 文 想 说 明 的 问 题 ， 即 资 本 匮 乏 国 转 化 为 资 本 充 裕 国 需 具 备 哪 些 前 提 条 件 ， 国 际 投 资 体 制 在 其 中 又 扮 演 何 种 角 色 。 
 最 后 ， 资 本 具 有 双 重 作 用 。 
 资 本 充 裕 度 提 高 除 说 明 一 国 经 济 的 变 化 外 ， 也 隐 含 着 政 治 权 力 和 话 语 权 的 转 变 。 
 既 有 分 析 更 多 地 把 资 本 充 裕 度 视 为 既 定 变 量 ， 较 少 关 注 资 本 增 减 的 政 策 含 义 ， 本 文 在 这 方 面 对 其 进 行 了 补 充 。 
   本 文 基 于 资 本 充 裕 度 的 分 类 方 法 有 助 于 理 解 不 同 类 型 国 家 在 国 际 投 资 体 制 中 的 作 用 ， 进 一 步 完 善 了 既 有 文 献 中 的 分 类 方 法 。 
 国 际 投 资 体 制 文 献 中 主 要 采 用 两 种 分 类 方 法 ： 第 一 种 分 类 方 法 是 将 国 家 区 分 为 发 达 国 家 和 发 展 中 国 家 。 
 该 方 法 能 在 一 定 程 度 上 解 释 现 有 国 际 投 资 体 制 的 状 况 ， 如 发 达 国 家 之 间 的 投 资 金 额 和 投 资 协 定 数 量 占 据 主 导 、 两 类 国 家 在 缔 结 投 资 协 定 时 地 位 不 对 等 等 问 题 。 
 这 种 分 类 方 法 的 缺 陷 在 于 未 能 解 释 国 际 投 资 体 制 的 演 变 。 
 由 于 发 达 国 家 和 发 展 中 国 家 之 分 是 2 0 世 纪 6 0 年 代 以 来 采 取 的 分 类 方 法 ， 因 此 无 法 解 释 更 早 时 期 的 国 际 投 资 情 况 。 
 一 国 本 身 的 定 位 也 可 能 变 化 ， 如 美 国 在 1 9 世 纪 被 视 为 新 兴 市 场 国 家 ， 但 在 2 0 世 纪 尤 其 是 第 二 次 世 界 大 战 后 成 为 发 达 国 家 ， 其 在 不 同 时 期 签 订 的 协 议 的 内 容 差 异 明 显 。 
 另 外 ， 新 兴 市 场 国 家 和 部 分 石 油 出 口 国 并 非 发 达 国 家 ， 但 却 是 近 2 0 年 来 重 要 的 资 本 输 出 国 。 
 上 述 分 类 法 无 法 解 释 这 类 国 家 的 投 资 行 为 和 特 征 ， 更 无 法 解 释 国 际 投 资 体 制 变 化 的 原 因 。 
   第 二 种 分 类 方 法 是 区 分 资 本 流 入 国 和 资 本 流 出 国 。 
 这 种 分 类 方 法 通 常 用 于 对 国 际 投 资 进 行 统 计 ， 但 在 分 析 国 际 投 资 体 制 演 变 时 采 用 该 方 法 则 存 在 较 大 问 题 。 
 究 其 原 因 ， 资 本 流 动 只 有 两 种 情 形 ： 一 是 资 本 从 充 裕 国 流 向 资 本 匮 乏 国 ， 二 是 在 资 本 充 裕 国 之 间 流 动 。 
 资 本 从 来 不 存 在 从 匮 乏 国 向 充 裕 国 的 流 动 ， 这 与 国 际 贸 易 中 货 物 的 流 动 完 全 不 同 。 
 商 品 之 间 和 同 一 类 商 品 内 部 都 存 在 不 同 程 度 的 要 素 密 集 度 差 异 ， 所 以 不 同 国 家 在 不 同 商 品 、 同 一 类 商 品 不 同 细 分 项 上 具 有 不 同 的 相 对 优 势 和 劣 势 。 
 因 此 即 使 是 某 类 要 素 匮 乏 的 国 家 ， 其 仍 可 能 出 口 密 集 使 用 该 要 素 的 商 品 ， 这 是 国 际 贸 易 发 生 的 原 因 。 
 但 资 本 流 动 与 此 不 同 ， 尽 管 新 古 典 模 型 预 测 资 本 应 该 从 富 裕 国 家 流 向 贫 穷 国 家 ， 但 在 现 实 中 大 多 数 直 接 投 资 都 是 在 富 裕 国 家 之 间 发 生 。 
   区 分 资 本 流 入 国 和 流 出 国 的 方 法 强 调 资 本 流 动 的 结 果 ， 没 有 给 出 资 本 流 出 国 的 不 同 动 机 ， 也 没 有 区 分 资 本 流 入 国 的 不 同 需 求 。 
 动 机 和 需 求 不 同 意 味 着 一 国 在 谈 判 中 的 心 态 和 筹 码 不 同 ， 立 场 自 然 也 不 相 同 。 
 当 研 究 更 长 的 时 间 维 度 中 国 际 投 资 体 制 的 演 变 时 ， 需 要 给 出 能 够 回 避 上 述 缺 陷 的 分 类 方 法 。 
 因 此 ， 本 文 以 储 蓄 — 投 资 和 对 外 投 资 净 收 益 情 况 来 解 释 国 际 投 资 体 制 的 演 变 。 
   二 、 国 际 投 资 体 制 演 变 的 分 析 框 架   国 家 的 划 分 标 准 对 于 理 解 国 际 投 资 体 制 的 演 变 至 关 重 要 。 
 本 文 提 出 了 新 的 国 家 分 类 方 法 ， 并 基 于 这 一 分 类 解 释 不 同 类 型 的 国 家 在 国 际 投 资 体 制 演 变 过 程 中 的 作 用 。 
 本 文 将 国 家 分 为 四 种 类 型 ： 资 本 匮 乏 国 、 资 本 增 加 国 、 资 本 充 裕 国 和 资 本 减 损 国 ， 区 分 标 准 包 括 净 借 贷 和 对 外 投 资 净 收 益 两 方 面 的 差 异 。 
   （ 一 ） 净 借 贷 差 异   本 文 提 出 的 国 家 分 类 方 法 是 基 于 传 统 国 际 收 支 理 论 的 细 化 和 创 新 。 
 传 统 的 国 际 收 支 理 论 往 往 根 据 一 国 经 常 项 目 顺 差 或 逆 差 将 其 定 义 为 资 本 过 剩 国 或 资 本 不 足 国 。 
 当 一 国 国 内 储 蓄 超 过 国 内 投 资 ， 即 经 常 项 目 顺 差 ， 与 之 对 应 的 是 资 本 流 出 。 
 当 一 国 将 多 余 的 储 蓄 投 向 国 外 ， 该 国 常 被 称 为 资 本 过 剩 国 ， 即 经 常 项 目 顺 差 使 得 资 本 增 加 ， 甚 至 可 能 有 过 剩 的 资 本 。 
 反 之 是 资 本 不 足 国 ： 实 行 外 向 型 经 济 的 发 展 中 国 家 常 面 对 国 内 储 蓄 不 足 ， 因 此 引 入 外 国 资 本 （ 资 本 净 流 入 ） 以 弥 补 国 内 储 蓄 的 不 足 ， 同 时 从 国 外 购 买 资 本 品 的 需 求 使 得 贸 易 余 额 为 逆 差 。 
   本 文 并 未 采 用 资 本 过 剩 国 和 资 本 不 足 国 的 说 法 ， 因 为 传 统 国 际 收 支 理 论 描 述 了 国 际 资 本 的 整 体 流 动 ， 但 具 体 到 直 接 投 资 ， 其 流 入 流 出 的 情 况 与 整 体 状 况 不 完 全 一 致 。 
 美 国 和 中 国 都 存 在 直 接 投 资 与 整 体 资 本 流 动 方 向 不 同 的 情 况 。 
 2 0 世 纪 8 0 年 代 以 来 ， 美 国 长 期 处 于 经 常 项 目 逆 差 ， 整 体 是 资 本 净 流 入 的 状 况 ， 而 同 期 美 国 直 接 投 资 基 本 是 净 流 出 。 
 2 0 0 3 年 后 ， 美 国 的 证 券 投 资 和 其 他 投 资 都 存 在 巨 额 净 流 入 。 
 中 国 的 直 接 投 资 与 整 体 资 本 流 动 也 基 本 是 反 方 向 的 ， 1 9 8 0 年 后 中 国 大 部 分 年 份 处 于 资 本 净 流 出 ， 但 中 国 的 直 接 投 资 几 乎 总 是 净 流 入 。 
   净 借 贷 的 定 义 是 贸 易 逆 差 加 上 为 外 国 投 资 者 支 付 的 利 息 和 利 润 。 
 净 借 贷 为 正 意 味 着 从 国 外 借 入 资 金 ， 净 借 贷 为 负 意 味 着 向 国 外 借 出 资 金 。 
 净 借 贷 指 标 之 所 以 重 要 ， 是 因 为 该 指 标 描 述 了 一 国 的 储 蓄 — 投 资 差 异 和 资 金 使 用 的 成 本 。 
 储 蓄 — 投 资 差 异 的 含 义 是 ： 当 一 国 国 内 储 蓄 不 能 满 足 国 内 投 资 需 求 时 ， 不 得 不 从 国 外 借 款 以 支 付 进 口 所 需 资 金 ， 即 储 蓄 — 投 资 为 负 意 味 着 存 在 贸 易 逆 差 。 
 通 常 资 本 匮 乏 国 进 口 的 是 国 内 投 资 所 需 的 资 本 品 ， 同 时 通 过 引 进 外 资 弥 补 国 内 储 蓄 不 足 ， 而 吸 引 外 国 直 接 投 资 、 让 外 国 投 资 者 获 得 本 国 企 业 股 权 是 弥 补 国 内 储 蓄 不 足 的 一 种 方 式 。 
 相 比 债 权 的 方 式 ， 吸 引 外 国 股 权 投 资 的 稳 定 性 更 高 ， 但 外 国 投 资 者 期 待 获 得 更 高 回 报 ， 东 道 国 为 使 用 资 本 需 要 支 付 更 高 的 正 值 利 息 。 
   （ 二 ） 对 外 投 资 净 收 益 差 异   国 际 投 资 体 制 主 要 协 调 直 接 投 资 关 系 ， 以 资 本 流 动 的 整 体 情 况 来 解 释 国 际 投 资 体 制 的 演 变 并 不 完 整 。 
 正 如 卢 卡 斯 悖 论 （ L u c a s p a r a d o x ） 关 注 到 的 情 况 ， 资 本 往 往 从 人 均 资 本 较 少 的 发 展 中 国 家 流 向 发 达 国 家 。 
 对 这 一 悖 论 的 解 释 包 括 投 资 者 更 看 重 发 达 国 家 的 制 度 质 量 高 、 投 资 风 险 低 和 基 础 设 施 完 善 等 优 势 。 
 因 此 ， 除 了 储 蓄 — 投 资 差 异 以 及 为 外 资 支 付 的 利 息 ， 在 分 析 直 接 投 资 这 一 单 独 类 别 的 国 际 资 本 流 动 时 还 需 要 考 虑 对 外 投 资 收 益 的 状 况 。 
 本 文 选 择 对 外 投 资 净 收 益 作 为 解 释 指 标 的 原 因 在 于 对 外 投 资 净 收 益 的 大 小 决 定 了 一 国 能 否 由 贸 易 顺 差 过 渡 到 以 投 资 收 益 顺 差 为 主 的 阶 段 。 
 一 国 贸 易 顺 差 增 长 仅 仅 说 明 该 国 利 用 本 国 资 源 进 行 生 产 并 出 口 ， 不 一 定 意 味 着 该 国 积 累 了 资 本 优 势 。 
 只 有 当 一 国 对 外 投 资 净 收 益 为 正 ， 特 别 是 在 支 付 外 资 利 息 后 仍 然 为 正 ， 才 说 明 该 国 不 仅 是 资 本 输 出 国 ， 而 且 资 本 输 出 是 经 常 账 户 顺 差 的 主 要 来 源 ， 该 国 更 加 依 赖 资 本 投 资 的 收 益 ， 叠 加 贸 易 顺 差 ， 才 能 被 称 为 资 本 充 裕 国 。 
 根 据 本 文 的 划 分 标 准 ， 资 本 匮 乏 国 同 时 满 足 两 个 条 件 ： 净 借 贷 为 正 ， 对 外 投 资 净 收 益 为 负 。 
 这 类 国 家 没 有 或 者 只 有 少 量 对 外 投 资 ， 需 要 支 付 巨 额 外 资 利 息 。 
   资 本 增 加 国 是 一 个 国 家 从 资 本 匮 乏 国 转 向 资 本 充 裕 国 的 中 间 类 别 。 
 这 一 类 型 的 国 家 净 借 贷 为 正 ， 但 对 外 投 资 净 收 益 由 负 转 正 使 得 该 国 不 再 属 于 资 本 匮 乏 国 。 
 随 着 一 国 生 产 能 力 增 强 和 国 内 储 蓄 上 升 ， 储 蓄 — 投 资 为 负 的 情 况 有 所 改 善 ， 可 能 贸 易 已 经 出 现 顺 差 ， 但 该 类 国 家 支 付 正 值 利 息 的 状 况 可 能 仍 将 持 续 ， 因 此 净 借 贷 仍 然 是 正 值 。 
 与 此 同 时 ， 在 资 本 输 出 过 程 中 ， 一 国 的 对 外 投 资 已 经 开 始 有 正 值 收 益 ， 该 国 进 入 了 对 外 资 本 意 义 上 的 增 长 阶 段 。 
   资 本 充 裕 国 同 时 满 足 两 个 条 件 ： 净 借 贷 为 负 ， 对 外 投 资 净 收 益 为 正 。 
 资 本 充 裕 国 的 经 常 项 目 为 顺 差 ， 主 要 原 因 是 该 国 在 对 外 投 资 中 获 得 了 正 值 收 益 ， 贸 易 顺 差 的 重 要 性 下 降 。 
 同 时 ， 这 类 国 家 为 外 资 支 付 的 利 息 也 小 于 贸 易 顺 差 ， 是 资 本 的 输 出 国 和 成 熟 的 债 权 国 。 
   资 本 减 损 国 的 特 征 是 ， 虽 然 仍 从 对 外 投 资 中 获 得 正 值 收 益 ， 但 由 于 人 口 和 产 业 结 构 等 方 面 的 原 因 ， 贸 易 逆 差 日 益 增 加 ， 且 投 资 收 益 难 以 弥 补 贸 易 逆 差 ， 经 常 账 户 整 体 呈 现 逆 差 。 
 这 可 能 引 致 海 外 资 本 回 流 、 海 外 资 本 净 值 减 少 以 及 国 家 竞 争 力 下 降 。 
   （ 三 ） 国 家 经 济 实 力 和 国 际 投 资 体 制   一 国 的 资 本 充 裕 度 对 该 国 的 经 济 实 力 起 到 决 定 性 作 用 ， 而 一 国 的 经 济 实 力 决 定 了 该 国 在 国 际 投 资 体 制 中 的 立 场 。 
 总 的 来 说 ， 资 本 充 裕 国 是 国 际 投 资 体 制 的 主 导 者 ， 资 本 获 利 和 扩 张 的 需 求 促 使 该 国 在 国 际 关 系 中 以 保 障 投 资 利 益 为 重 要 目 标 ， 资 本 的 充 裕 使 得 该 国 能 够 采 取 政 治 、 军 事 和 法 律 等 手 段 保 护 投 资 者 利 益 ， 通 过 对 技 术 和 市 场 的 掌 握 进 一 步 强 化 本 国 的 资 本 优 势 。 
 资 本 匮 乏 国 虽 然 在 经 济 上 有 吸 引 资 本 的 需 求 ， 但 在 国 际 投 资 体 制 中 的 话 语 权 较 弱 ， 难 以 通 过 国 际 规 则 获 取 利 益 ， 因 此 在 政 策 选 择 上 其 开 放 度 可 能 降 低 。 
   经 济 实 力 至 少 通 过 三 条 路 径 影 响 国 际 投 资 规 则 ： 首 先 ， 一 国 经 济 实 力 为 构 建 利 益 — 话 语 权 的 良 性 循 环 提 供 了 起 点 。 
 以 美 国 为 例 ， 一 方 面 ， 美 国 以 经 济 实 力 为 基 础 ， 对 其 他 国 家 和 个 人 施 加 制 度 性 影 响 ， 在 国 际 交 往 中 投 射 美 国 的 观 念 和 规 则 ， 为 多 边 活 动 提 供 制 度 基 础 ， 这 决 定 了 第 二 次 世 界 大 战 后 美 国 是 国 际 规 则 的 主 导 国 家 。 
 在 这 一 过 程 中 ， 美 国 可 以 为 小 国 提 供 利 益 ， 得 到 好 处 的 小 国 在 政 治 上 支 持 和 追 随 美 国 。 
 另 一 方 面 ， 美 国 通 过 维 持 国 际 规 则 的 运 转 获 得 了 最 大 利 益 。 
 作 为 规 则 的 提 出 者 ， 美 国 具 有 天 然 的 话 语 权 。 
 美 国 会 以 促 进 国 家 利 益 最 大 化 的 方 式 适 用 和 解 释 国 际 规 则 。 
 利 益 和 话 语 权 的 互 相 强 化 构 成 了 良 性 循 环 ， 而 这 个 循 环 的 起 点 是 一 国 的 经 济 实 力 。 
 其 次 ， 经 济 力 量 会 影 响 政 治 、 军 事 和 舆 论 等 方 面 的 竞 争 力 ， 间 接 影 响 国 际 投 资 议 题 。 
 最 后 ， 现 代 经 济 大 国 可 以 通 过 市 场 和 技 术 ， 分 别 运 用 买 方 权 力 和 卖 方 权 力 影 响 国 际 规 则 。 
 现 代 资 本 大 国 和 经 济 大 国 通 常 拥 有 较 大 的 消 费 市 场 和 消 费 能 力 ， 也 有 相 对 先 进 的 技 术 ， 在 国 际 投 资 规 则 的 形 成 过 程 中 更 倾 向 于 利 用 市 场 和 技 术 两 方 面 的 权 力 塑 造 有 利 于 本 国 的 利 益 分 配 格 局 。 
   对 不 同 类 型 的 国 家 而 言 ， 其 经 济 实 力 影 响 国 际 投 资 体 制 的 结 果 和 特 征 各 有 不 同 。 
 资 本 匮 乏 国 的 竞 争 力 弱 ， 在 国 际 投 资 体 制 的 形 成 过 程 中 发 挥 的 作 用 小 ， 在 国 际 规 则 谈 判 中 的 话 语 权 相 对 较 弱 ， 这 一 状 况 在 国 际 投 资 的 历 史 上 变 化 不 大 。 
 通 常 来 说 ， 资 本 匮 乏 国 对 外 开 放 的 动 力 不 大 ， 不 少 国 家 选 择 了 进 口 替 代 和 保 护 国 内 产 业 的 政 策 。 
 面 对 资 本 充 裕 国 开 放 市 场 、 获 取 资 源 和 攫 取 利 润 的 要 求 ， 资 本 匮 乏 国 曾 提 出 以 东 道 国 法 律 为 基 础 的 投 资 待 遇 ， 或 尝 试 通 过 多 边 体 制 维 护 自 身 利 益 ， 但 难 以 成 功 。 
   资 本 增 加 国 的 竞 争 力 开 始 逐 步 上 升 。 
 资 本 增 加 国 减 少 了 从 国 外 借 贷 的 数 量 ， 扩 大 本 国 开 放 ， 目 的 是 获 得 尽 可 能 多 的 资 金 流 入 ， 增 强 生 产 能 力 ， 提 高 本 国 的 技 术 水 平 ， 以 便 利 自 身 参 与 国 际 分 工 协 作 。 
 从 资 本 匮 乏 期 过 渡 而 来 的 资 本 增 加 国 尚 并 不 具 备 强 大 的 谈 判 能 力 ， 更 为 合 理 的 策 略 是 开 放 本 国 市 场 参 与 国 际 协 作 并 加 快 资 本 增 加 。 
   资 本 充 裕 国 对 国 际 投 资 体 制 的 主 要 诉 求 是 对 等 开 放 ， 即 本 国 扩 大 开 放 的 同 时 ， 要 求 其 他 国 家 也 开 放 贸 易 市 场 和 投 资 机 会 。 
 资 本 充 裕 国 产 品 成 本 低 、 企 业 竞 争 力 强 ， 对 等 开 放 的 立 场 足 以 发 挥 本 国 的 优 势 。 
 资 本 充 裕 国 需 要 尽 力 占 领 海 外 销 售 市 场 、 获 取 低 成 本 原 材 料 、 塑 造 独 占 优 势 ， 利 用 不 同 国 家 在 资 源 、 市 场 和 技 术 等 方 面 的 差 异 实 现 超 额 利 润 。 
 在 这 一 过 程 中 ， 投 资 协 定 的 作 用 是 从 法 律 上 保 障 获 取 利 润 的 途 径 ， 具 体 包 括 扩 大 市 场 销 量 、 保 障 原 料 供 给 和 保 护 投 资 者 的 各 项 权 利 （ 如 市 场 准 入 、 利 润 汇 回 、 对 征 收 行 为 进 行 补 偿 等 ） ， 降 低 解 决 摩 擦 的 成 本 并 最 终 提 高 投 资 收 益 。 
   资 本 减 损 国 在 参 与 国 际 投 资 体 制 过 程 中 常 出 现 降 低 本 国 开 放 度 的 倾 向 。 
 资 本 优 势 的 下 降 直 接 导 致 减 损 国 的 竞 争 力 下 降 ， 这 反 映 在 经 济 、 军 事 和 政 治 等 方 面 。 
 而 竞 争 力 的 下 降 使 得 该 国 在 国 际 谈 判 中 的 话 语 权 下 降 ， 虽 然 可 能 对 国 际 投 资 体 制 仍 有 一 定 影 响 ， 但 不 再 拥 有 丰 厚 的 讨 价 还 价 筹 码 ， 这 反 过 来 将 进 一 步 放 慢 资 本 增 加 的 速 度 ， 该 国 在 国 际 投 资 体 制 中 更 倾 向 于 民 族 主 义 和 保 护 主 义 。 
   三 、 国 际 投 资 体 制 的 演 变 ： 基 于 资 本 充 裕 度 的 视 角   如 前 文 所 述 ， 根 据 不 同 国 家 在 净 借 贷 和 对 外 投 资 净 收 益 两 方 面 的 差 异 ， 可 依 据 资 本 密 集 度 将 其 划 分 为 四 种 类 型 ： 资 本 匮 乏 国 、 资 本 增 加 国 、 资 本 充 裕 国 和 资 本 减 损 国 。 
 一 国 在 资 本 增 加 的 过 程 中 其 经 济 实 力 处 于 上 升 期 ， 则 资 本 越 充 裕 经 济 实 力 越 强 。 
 而 一 国 的 经 济 实 力 对 其 在 国 际 投 资 体 制 中 持 有 的 立 场 具 有 决 定 性 作 用 。 
 概 括 地 说 ， 资 本 匮 乏 国 不 倾 向 于 开 放 ， 在 国 际 投 资 体 制 中 话 语 权 较 弱 ， 常 处 于 非 自 愿 开 放 的 状 态 。 
 资 本 增 加 国 通 过 加 大 本 国 的 开 放 来 吸 引 更 多 的 国 外 资 本 。 
 资 本 充 裕 国 会 在 国 际 投 资 体 制 中 推 动 其 他 国 家 对 等 开 放 。 
 资 本 减 损 国 可 能 再 次 回 归 保 护 主 义 ， 降 低 本 国 的 开 放 度 。 
   （ 一 ） 资 本 匮 乏 国   资 本 匮 乏 国 的 资 本 要 素 不 足 ， 因 此 该 国 资 本 的 边 际 收 益 较 高 。 
 根 据 经 济 学 理 论 的 预 测 ， 外 国 资 本 更 倾 向 于 投 资 这 些 国 家 ， 以 获 取 比 在 母 国 国 内 投 资 更 高 的 收 益 。 
 因 此 ， 外 国 资 本 有 动 力 推 动 资 本 匮 乏 国 开 放 。 
   资 本 匮 乏 国 是 否 对 外 资 开 放 有 多 方 面 考 虑 。 
 从 经 济 角 度 来 说 ， 东 道 国 开 放 本 国 市 场 的 目 标 是 促 进 本 国 经 济 增 长 ， 但 这 个 目 标 不 一 定 能 够 实 现 。 
 外 国 投 资 促 进 东 道 国 经 济 增 长 需 要 满 足 多 个 条 件 ， 例 如 东 道 国 参 与 分 工 和 专 业 化 生 产 ， 并 通 过 商 品 交 换 提 高 生 产 效 率 。 
 当 外 国 投 资 不 能 增 强 东 道 国 的 生 产 能 力 时 ， 投 资 的 正 面 作 用 难 以 发 挥 ， 资 源 和 能 源 丰 富 的 国 家 常 出 现 这 种 情 况 。 
   从 政 治 角 度 来 说 ， 国 际 投 资 带 来 了 财 富 增 长 ， 但 东 道 国 在 财 富 分 配 中 的 所 得 较 少 ， 因 此 更 倾 向 于 “ 内 向 观 望 哲 学 （ i n w a r d l o o k i n g p h i l o s o p h y ） ” ， 即 一 国 更 多 依 赖 本 国 资 源 ， 本 国 厂 商 主 要 服 务 于 本 国 市 场 ， 本 国 商 品 的 主 要 消 费 者 是 本 国 居 民 。 
 持 有 这 种 观 点 的 东 道 国 通 常 认 为 要 监 管 外 资 ， 怀 疑 外 国 可 能 干 预 本 国 政 治 体 制 ， 防 范 外 资 对 东 道 国 国 内 认 同 的 影 响 ， 预 防 出 现 潜 在 的 文 化 殖 民 情 况 。 
   虽 然 资 本 匮 乏 国 有 多 种 担 心 ， 但 很 难 依 照 本 国 意 愿 决 定 自 身 的 投 资 开 放 度 。 
 如 上 文 所 述 ， 他 国 的 资 本 优 势 与 经 济 实 力 能 够 通 过 多 条 路 径 转 化 为 国 际 话 语 权 。 
 外 国 资 本 为 了 进 入 资 本 匮 乏 国 市 场 ， 会 以 政 治 、 军 事 和 外 交 等 不 同 方 式 向 该 国 施 加 压 力 。 
 签 订 国 际 投 资 协 定 也 是 施 压 的 一 种 方 式 。 
 资 本 匮 乏 国 或 者 接 受 既 定 的 投 资 协 定 模 板 ， 或 者 完 全 拒 绝 。 
 如 果 资 本 匮 乏 国 拒 绝 既 定 模 板 ， 仍 可 能 面 临 其 他 压 力 。 
 比 较 而 言 ， 资 本 匮 乏 国 缺 乏 在 国 际 社 会 表 达 诉 求 的 渠 道 ， 维 护 权 益 的 手 段 不 足 ， 因 此 常 处 于 非 自 愿 开 放 状 态 ， 拉 美 国 家 是 较 为 典 型 的 例 子 。 
   拉 美 国 家 符 合 资 本 匮 乏 国 的 两 个 条 件 ： 净 借 贷 几 乎 一 直 为 正 ， 对 外 投 资 净 收 益 几 乎 总 为 负 。 
 1 8 2 0 年 后 拉 美 国 家 几 乎 一 直 处 于 外 国 资 本 净 流 入 的 状 态 ， 早 期 拉 美 国 家 的 外 资 流 入 有 几 个 特 点 。 
 例 如 ， 拉 美 的 外 国 投 资 者 主 要 来 自 英 国 、 美 国 和 日 本 ， 1 9 1 4 年 这 三 个 国 家 占 对 拉 美 投 资 总 量 的 9 5 % 。 
 再 如 ， 外 国 对 资 本 匮 乏 国 的 借 款 主 要 用 于 铁 路 及 公 用 事 业 的 建 设 ， 且 大 都 是 绿 地 投 资 。 
 另 外 ， 1 9 世 纪 外 国 资 本 对 拉 美 国 家 国 内 资 本 的 形 成 至 关 重 要 ： 外 国 资 本 占 阿 根 廷 国 内 资 本 形 成 的 比 重 是 7 0 % ， 墨 西 哥 是 7 5 % 。 
   拉 美 国 家 的 对 外 投 资 净 收 益 几 乎 总 为 负 。 
 在 外 资 大 量 流 入 的 1 9 世 纪 ， 拉 美 国 家 没 有 或 几 乎 没 有 对 外 投 资 ， 外 国 资 本 以 股 权 和 债 权 两 种 形 式 流 入 拉 美 国 家 ， 拉 美 国 家 向 外 资 支 付 了 高 额 利 息 。 
 拉 美 国 家 对 外 投 资 净 收 益 为 负 有 两 点 原 因 ： 其 一 ， 拉 美 国 家 固 定 资 本 的 形 成 高 度 依 赖 外 国 资 金 ， 因 此 对 本 国 开 放 进 程 的 控 制 力 较 弱 。 
 其 二 ， 拉 美 国 家 对 外 资 的 利 用 效 率 较 低 ， 在 支 付 外 资 的 利 息 后 剩 余 数 量 较 少 ， 难 以 增 强 拉 美 国 家 自 身 的 生 产 能 力 。 
   为 了 发 挥 外 国 资 本 对 于 本 国 经 济 的 正 面 作 用 ， 拉 美 国 家 至 少 在 四 方 面 做 了 努 力 。 
   第 一 ， 在 投 资 待 遇 问 题 上 ， 拉 美 国 家 提 出 了 与 欧 美 发 达 国 家 不 同 的 投 资 待 遇 标 准 。 
 欧 美 国 家 认 为 ， 外 国 投 资 者 应 该 享 受 国 际 最 低 投 资 待 遇 标 准 ， 该 标 准 高 于 拉 美 国 家 给 予 国 内 投 资 者 的 投 资 待 遇 ， 是 以 母 国 情 况 为 基 准 提 出 的 待 遇 标 准 。 
 拉 美 国 家 针 对 “ 最 低 待 遇 ” 提 出 了 “ 卡 尔 沃 主 义 ” ， 核 心 是 外 国 投 资 者 应 和 本 国 投 资 者 享 受 同 样 的 投 资 待 遇 ， 力 图 以 国 内 规 则 约 束 外 国 投 资 者 。 
 但 “ 卡 尔 沃 主 义 ” 没 有 成 为 国 际 投 资 关 系 中 被 普 遍 接 受 的 理 念 。 
   第 二 ， 拉 美 国 家 尝 试 通 过 双 边 支 付 协 定 、 清 算 协 定 和 区 域 经 济 合 作 等 方 式 促 进 经 贸 往 来 。 
 1 9 3 9 年 之 前 多 个 拉 美 国 家 与 美 国 签 订 了 互 惠 贸 易 协 定 ， 拉 美 国 家 之 间 也 大 量 签 订 自 由 贸 易 协 定 。 
   这 个 阶 段 拉 美 国 家 签 订 自 贸 协 定 的 原 因 在 于 ： 两 次 世 界 大 战 期 间 全 球 资 金 普 遍 不 足 ， 国 际 投 资 主 要 流 向 相 对 稳 定 的 欧 洲 ， 拉 美 等 资 本 匮 乏 国 很 难 获 得 自 己 需 要 的 资 金 。 
 拉 美 国 家 希 望 通 过 自 贸 协 定 获 得 资 金 。 
 有 少 量 国 际 贷 款 流 向 拉 美 国 家 的 初 级 产 品 部 门 ， 资 金 的 流 入 扩 大 了 拉 美 国 家 初 级 产 品 的 生 产 规 模 ， 导 致 初 级 产 品 价 格 下 跌 。 
 更 重 要 的 是 ， 拉 美 国 家 偿 还 贷 款 利 息 的 压 力 没 有 改 变 甚 至 有 所 上 升 ， 这 反 而 增 加 了 发 生 经 济 危 机 的 可 能 性 。 
   另 外 ， 拉 美 国 家 还 尝 试 建 立 多 边 投 资 体 制 来 保 障 本 国 利 益 ， 但 这 方 面 的 努 力 没 有 取 得 实 质 性 结 果 。 
 例 如 ， 1 9 3 0 年 国 际 联 盟 举 办 了 海 牙 国 际 法 编 纂 会 议 ， 但 各 国 未 就 国 家 应 该 承 担 的 责 任 达 成 共 识 。 
 尽 管 大 多 数 国 家 赞 成 “ 执 法 不 公 ” 和 “ 尽 职 调 查 ” 条 款 ， 但 最 终 这 两 个 条 款 并 没 有 成 为 正 式 条 款 。 
   第 三 ， 拉 美 国 家 在 部 分 时 期 降 低 投 资 开 放 度 的 努 力 没 有 取 得 预 期 效 果 。 
 第 二 次 世 界 大 战 后 ， 拉 美 国 家 延 续 了 第 二 次 世 界 大 战 时 期 以 国 内 生 产 为 主 、 保 护 本 国 工 业 的 策 略 ， 并 通 过 关 税 、 补 贴 和 多 重 汇 率 等 政 策 减 少 进 口 实 现 自 给 自 足 。 
 同 时 ， 拉 美 国 家 对 外 来 投 资 持 怀 疑 态 度 ， 认 为 外 国 资 本 可 能 控 制 本 国 的 基 础 设 施 和 自 然 资 源 部 门 ， 甚 至 认 为 外 国 投 资 者 可 能 干 涉 东 道 国 的 国 内 政 治 ， 属 于 “ 新 殖 民 主 义 ” 。 
 例 如 ， 1 9 7 0 年 美 国 电 话 电 报 公 司 （ A T & T ） 阻 止 智 利 社 会 党 人 萨 尔 瓦 多 · 阿 连 德 （ S a l v a d o r A l l e n d e ） 当 选 总 统 并 参 与 推 翻 总 统 的 军 事 政 变 就 是 一 个 典 型 例 子 。 
 因 此 ， 拉 美 国 家 对 外 征 收 高 关 税 ， 不 欢 迎 外 来 投 资 ， 强 烈 抵 制 跨 国 公 司 对 当 地 政 治 的 影 响 。 
   在 这 种 情 况 下 ， 拉 美 国 家 仍 然 不 得 不 保 持 一 定 程 度 的 开 放 ， 欧 洲 和 美 国 的 跨 国 公 司 凭 借 强 大 的 竞 争 力 成 功 控 制 了 拉 美 国 家 绝 大 部 分 产 出 ： 1 9 7 3 年 拉 美 的 工 业 产 出 中 ， 外 国 公 司 占 1 / 3 — 1 / 2 ； 在 技 术 较 为 先 进 的 化 工 、 电 机 和 制 药 等 部 门 ， 外 国 公 司 占 比 高 达 8 0 % — 9 0 % 。 
   第 四 ， 即 使 拉 美 国 家 对 外 资 开 放 ， 将 自 己 纳 入 国 际 分 工 体 系 ， 仍 难 以 有 效 监 管 资 本 流 入 ， 更 难 降 低 外 资 对 本 国 的 负 面 影 响 。 
 1 9 7 3 年 后 ， 新 的 资 金 来 源 方 即 国 际 贷 款 机 构 给 拉 美 国 家 带 来 沉 重 的 负 担 。 
 相 比 外 国 直 接 投 资 造 成 的 所 谓 “ 新 殖 民 主 义 ” ， 以 多 边 机 构 为 主 的 贷 款 人 对 拉 美 国 家 的 控 制 力 度 更 大 。 
 由 于 国 内 建 设 需 要 资 金 ， 拉 美 国 家 只 能 在 “ 付 出 高 的 利 息 ” 和 “ 付 出 高 利 息 的 同 时 接 受 贷 款 人 的 多 方 面 控 制 ” 之 间 进 行 选 择 。 
 拉 美 国 家 因 此 不 得 不 重 新 审 视 直 接 投 资 的 作 用 ， 对 直 接 投 资 者 “ 控 制 本 国 经 济 ” 的 抱 怨 声 音 变 小 了 。 
 拉 美 国 家 更 加 珍 惜 为 数 不 多 的 直 接 投 资 ， 签 订 投 资 协 定 的 动 力 有 所 增 强 。 
 2 0 世 纪 9 0 年 代 之 后 拉 美 国 家 纷 纷 缔 结 双 边 投 资 协 定 ， 目 的 是 对 外 传 达 一 个 信 号 ， 即 愿 意 提 供 安 全 的 投 资 环 境 吸 引 外 来 资 本 。 
 拉 美 国 家 愿 意 接 受 国 际 仲 裁 也 使 得 其 开 放 承 诺 的 可 信 度 更 高 。 
   与 此 同 时 ， 拉 美 国 家 仍 然 无 法 减 少 外 来 资 金 对 国 内 经 济 的 负 面 效 应 。 
 2 0 世 纪 9 0 年 代 ， 资 本 项 目 过 早 开 放 被 证 明 是 高 风 险 行 为 ， 金 融 领 域 的 国 际 规 则 和 一 国 主 权 冲 突 的 情 况 在 拉 美 国 家 多 次 出 现 ， 拉 美 国 家 金 融 危 机 频 发 。 
 在 这 种 情 况 下 ， 拉 美 国 家 对 资 本 流 动 的 规 则 制 定 仍 然 缺 乏 影 响 力 ， 也 难 以 降 低 外 国 资 本 对 国 内 经 济 的 冲 击 。 
   总 而 言 之 ， 1 8 2 0 年 后 国 际 资 本 开 始 流 向 拉 美 国 家 ， 但 时 至 今 日 拉 美 大 部 分 国 家 仍 然 停 留 在 资 本 匮 乏 阶 段 。 
 面 对 外 国 投 资 ， 拉 美 国 家 进 行 了 种 种 努 力 来 维 护 本 国 的 利 益 ， 包 括 提 出 “ 卡 尔 沃 主 义 ” 、 以 国 内 规 则 约 束 外 国 投 资 者 、 建 立 多 边 和 双 边 机 制 以 及 尝 试 自 给 自 足 的 战 略 等 。 
 但 是 拉 美 国 家 难 以 影 响 外 国 资 本 在 本 国 的 经 营 、 产 品 的 国 际 定 价 和 资 金 的 流 入 流 出 ， 原 因 在 于 外 国 资 本 没 有 帮 助 拉 美 国 家 提 升 产 业 结 构 ， 拉 美 国 家 的 经 济 实 力 和 谈 判 能 力 没 有 随 着 外 资 的 流 入 而 增 强 ， 甚 至 拉 美 国 家 对 开 放 度 没 有 太 多 发 言 权 ， 即 使 为 保 障 自 身 权 益 进 行 努 力 ， 这 些 努 力 取 得 的 效 果 也 很 有 限 。 
   需 要 说 明 的 是 ， 有 两 个 因 素 对 东 道 国 是 否 非 自 愿 开 放 影 响 较 大 ： 一 是 国 际 关 系 的 整 体 状 况 。 
 在 殖 民 体 系 和 在 霸 权 主 导 的 国 际 关 系 中 更 容 易 出 现 非 自 愿 开 放 的 情 况 ， 前 者 的 代 表 有 英 国 前 殖 民 地 ， 后 者 以 拉 美 国 家 为 典 型 代 表 。 
 二 是 东 道 国 的 经 济 结 构 。 
 通 常 来 说 ， 资 源 能 源 丰 富 的 国 家 更 容 易 出 现 非 自 愿 开 放 的 情 况 。 
   除 此 之 外 ， 也 有 一 些 资 本 匮 乏 国 或 资 本 匮 乏 地 区 积 极 引 入 外 资 ， 并 在 对 外 开 放 的 过 程 中 积 累 本 国 的 生 产 能 力 ， 增 强 在 国 际 投 资 体 系 中 的 话 语 权 。 
 如 2 0 世 纪 5 0 年 代 中 期 的 韩 国 、 新 加 坡 、 中 国 香 港 、 中 国 台 湾 以 及 7 0 年 代 的 泰 国 、 马 来 西 亚 、 菲 律 宾 、 印 度 尼 西 亚 先 后 采 取 了 出 口 导 向 型 发 展 战 略 ， 这 些 国 家 和 地 区 成 功 发 展 为 重 要 的 出 口 地 。 
 与 拉 美 国 家 不 同 ， 2 0 世 纪 9 0 年 代 中 东 欧 的 部 分 国 家 （ 如 波 兰 、 匈 牙 利 、 捷 克 ） 把 自 己 打 造 为 西 欧 国 家 的 制 造 业 基 地 ， 并 将 本 国 经 济 整 合 到 欧 盟 经 济 发 展 中 。 
 亚 洲 和 中 东 欧 国 家 更 多 地 利 用 自 己 的 地 理 位 置 和 人 力 资 源 等 要 素 来 参 与 国 际 生 产 ， 而 不 是 仅 仅 作 为 自 然 资 源 的 生 产 国 。 
 这 些 资 本 匮 乏 的 国 家 利 用 外 资 增 加 出 口 ， 同 时 帮 助 国 内 的 资 本 积 累 ， 保 持 了 较 长 时 间 的 经 济 增 长 ， 成 功 过 渡 到 资 本 增 加 和 资 本 充 裕 阶 段 。 
   （ 二 ） 资 本 增 加 国   当 资 本 匮 乏 国 完 成 借 款 的 利 息 和 本 金 支 付 后 ， 还 有 剩 余 来 增 加 国 内 资 本 、 培 育 国 内 产 业 以 及 提 升 本 国 技 术 进 步 ， 则 该 国 可 能 进 入 资 本 增 加 阶 段 ， 并 最 终 升 级 成 为 资 本 充 裕 国 。 
 1 9 世 纪 中 后 期 的 美 国 和 2 0 世 纪 后 期 的 中 国 处 于 资 本 增 加 阶 段 。 
 处 于 这 个 阶 段 的 国 家 将 尽 可 能 开 放 本 国 市 场 。 
   1 . 1 9 世 纪 中 后 期 的 美 国   美 国 在 由 资 本 匮 乏 期 转 向 增 加 期 的 过 程 中 体 现 出 经 济 起 飞 国 家 的 一 般 规 律 ， 即 借 用 外 国 资 本 来 建 设 国 内 基 础 设 施 ， 增 强 国 内 的 生 产 能 力 。 
 在 这 个 过 程 中 ， 美 国 从 国 外 获 得 资 金 净 借 贷 为 正 ， 对 外 投 资 的 净 收 益 开 始 由 负 转 正 ， 其 基 本 立 场 是 尽 可 能 地 开 放 本 国 市 场 。 
 1 9 世 纪 外 国 对 美 国 的 投 资 以 证 券 投 资 为 主 ， 其 中 包 括 债 券 和 股 票 。 
 外 国 资 本 投 资 的 美 国 证 券 的 底 层 资 产 是 美 国 的 基 础 设 施 ， 包 括 运 河 、 铁 路 、 电 力 设 施 、 电 信 和 电 报 系 统 等 。 
 外 国 资 本 满 足 了 美 国 基 础 设 施 建 设 时 期 井 喷 式 的 巨 大 资 金 需 求 ， 促 进 了 美 国 国 内 资 本 积 累 。 
   1 9 世 纪 早 期 ， 由 于 美 国 建 国 的 时 间 并 不 长 ， 为 加 速 资 本 增 长 、 发 展 本 国 的 对 外 经 济 贸 易 关 系 ， 美 国 主 要 有 两 方 面 诉 求 ： 一 是 巩 固 与 传 统 资 本 充 裕 国 的 经 济 关 系 ， 二 是 建 立 与 西 半 球 其 他 新 兴 市 场 国 家 的 经 济 关 系 。 
 为 满 足 上 述 诉 求 ， 美 国 与 他 国 缔 结 了 友 好 通 商 航 海 协 定 （ F C N ） ， 主 要 包 括 两 类 ： 第 一 类 是 与 欧 洲 主 要 贸 易 伙 伴 缔 结 的 F C N ， 第 一 个 类 似 条 约 是 美 国 和 法 国 在 1 7 7 8 年 签 订 的 F C N 。 
 其 他 欧 洲 国 家 包 括 西 班 牙 （ 1 7 9 5 年 ） 、 普 鲁 士 （ 1 7 9 9 年 ） 、 英 国 （ 1 8 1 5 年 ） 、 瑞 典 和 挪 威 （ 1 8 1 6 年 ） 、 丹 麦 （ 1 8 2 6 年 ） 等 。 
 目 的 是 与 欧 洲 强 国 建 立 完 整 的 货 物 贸 易 法 律 框 架 ， 保 障 美 国 的 国 家 安 全 和 贸 易 机 会 ； 第 二 类 则 是 美 国 与 其 他 新 兴 市 场 国 家 之 间 缔 结 的 F C N ， 目 的 是 创 造 新 的 商 业 机 会 。 
 虽 然 针 对 这 两 类 国 家 签 订 的 国 际 协 定 有 不 同 的 特 点 ， 但 共 同 原 则 是 加 大 美 国 的 开 放 力 度 。 
   对 第 一 类 F C N 来 说 ， 由 于 美 国 和 欧 洲 国 家 关 系 较 为 紧 密 ， 双 方 的 协 定 具 有 更 明 显 的 利 益 互 换 特 征 ， 通 常 包 括 贸 易 、 投 资 和 人 员 等 多 方 面 议 题 。 
 这 类 协 议 的 特 点 是 通 过 在 部 分 议 题 上 的 让 步 来 换 取 在 其 他 议 题 方 面 的 获 益 。 
 例 如 ， 美 国 政 府 承 诺 保 护 缔 约 国 财 产 和 国 民 的 投 资 安 全 ， 要 求 另 一 方 在 更 大 程 度 上 开 放 商 品 市 场 。 
 同 时 ， 美 国 与 不 同 国 家 签 订 的 F C N 中 各 类 原 则 的 内 涵 不 完 全 相 同 ， 依 贸 易 伙 伴 的 特 征 而 有 较 强 的 针 对 性 。 
 以 最 惠 国 待 遇 为 例 ， 有 些 F C N 中 的 最 惠 国 待 遇 仅 指 贸 易 ， 有 些 则 指 向 税 费 。 
   第 二 类 F C N 的 目 的 是 为 美 国 企 业 创 造 新 的 商 业 机 会 ， 其 中 对 新 兴 市 场 的 开 放 更 多 停 留 在 纸 面 上 。 
 因 此 美 国 在 第 二 类 F C N 中 发 挥 了 更 强 的 主 导 作 用 ， 并 将 重 要 的 投 资 原 则 引 入 所 有 F C N 中 ， 包 括 “ 准 入 ” “ 非 歧 视 ” “ 投 资 安 全 ” “ 正 当 程 序 ” 等 ， 确 立 了 通 过 国 际 仲 裁 解 决 国 际 纠 纷 的 方 式 。 
 换 言 之 ， 美 国 通 过 F C N 把 习 惯 法 的 内 容 以 国 际 协 定 的 形 式 固 定 下 来 ， 并 在 后 来 的 双 边 投 资 协 定 中 再 次 重 申 这 些 原 则 。 
 美 国 对 征 收 问 题 的 处 理 也 说 明 其 在 资 本 增 加 阶 段 开 始 尝 试 利 用 国 际 投 资 协 定 增 强 本 国 的 资 本 优 势 。 
   2 . 2 0 世 纪 后 期 的 中 国   在 中 国 的 经 济 起 飞 期 ， 对 外 开 放 是 基 本 国 策 ， 吸 引 外 国 直 接 投 资 是 重 要 内 容 之 一 。 
 外 国 资 本 尤 其 是 直 接 投 资 提 供 了 购 买 资 本 品 所 必 需 的 资 金 ， 资 金 流 入 的 同 时 伴 随 着 技 术 转 让 。 
 中 国 利 用 外 来 资 金 和 技 术 开 展 市 场 导 向 的 生 产 ， 实 现 了 对 外 出 口 的 增 长 ， 出 口 的 商 品 以 制 造 品 为 主 。 
 在 资 本 增 加 期 ， 中 国 经 济 整 体 对 外 开 放 度 非 常 高 ， 并 通 过 多 种 方 式 促 进 出 口 ， 这 些 措 施 使 得 外 国 将 中 国 视 为 良 好 的 投 资 目 的 地 。 
 中 国 对 外 开 放 体 现 在 多 个 方 面 ： 给 予 外 资 特 别 的 优 惠 政 策 ， 包 括 税 收 优 惠 、 土 地 优 惠 、 财 政 支 持 以 及 外 汇 管 理 等 ； 在 开 放 直 接 投 资 领 域 的 同 时 加 快 金 融 投 资 的 开 放 。 
   在 对 外 资 开 放 4 0 多 年 后 ， 中 国 已 经 处 于 资 本 增 加 转 向 资 本 充 裕 的 阶 段 。 
 从 经 济 指 标 看 ， 中 国 资 本 输 出 数 量 较 大 ， 虽 然 也 向 外 资 支 付 利 息 ， 但 净 借 贷 已 经 由 正 转 负 ， 对 外 投 资 收 益 也 有 了 显 著 提 高 。 
   中 国 的 资 本 积 累 方 式 与 传 统 资 本 充 裕 国 不 尽 相 同 ， 在 资 本 积 累 早 期 中 国 并 不 拥 有 先 进 技 术 ， 也 没 有 利 用 战 争 等 极 端 的 国 际 形 势 。 
 另 外 ， 中 国 推 动 构 建 新 型 国 际 投 资 体 制 面 临 的 国 际 环 境 也 有 所 不 同 ， 这 主 要 体 现 在 两 方 面 ： 一 方 面 ， 当 前 的 国 际 投 资 协 定 更 加 强 调 投 资 者 的 责 任 ， 也 更 加 重 视 东 道 国 对 外 资 的 监 管 权 力 。 
 随 着 中 国 资 本 输 出 能 力 的 上 升 ， 传 统 的 资 本 充 裕 国 更 加 强 调 东 道 国 的 权 利 ， 这 体 现 在 投 资 待 遇 、 征 收 赔 偿 条 件 以 及 兑 换 与 转 移 等 条 款 上 。 
 传 统 的 资 本 充 裕 国 认 为 ， 东 道 国 国 内 部 分 监 管 权 优 先 于 国 际 协 定 ， 如 安 全 问 题 是 投 资 协 定 中 的 例 外 条 款 。 
 发 达 国 家 因 此 普 遍 加 强 了 对 外 资 的 安 全 审 查 。 
 发 达 国 家 调 整 在 东 道 国 监 管 权 问 题 上 的 立 场 ， 部 分 原 因 是 限 制 以 中 国 为 代 表 的 新 兴 投 资 者 发 挥 其 资 本 优 势 。 
 另 一 方 面 ， 国 有 投 资 主 体 的 行 为 被 重 点 关 注 且 面 临 新 约 束 。 
 主 权 财 富 基 金 和 国 有 企 业 是 亚 洲 新 兴 资 本 充 裕 国 对 外 投 资 的 主 体 ， 在 国 际 竞 争 中 取 得 了 较 好 的 效 果 ， 也 因 此 受 到 发 达 国 家 的 关 注 。 
 投 资 协 定 中 约 束 主 权 财 富 基 金 和 国 有 企 业 的 内 容 有 所 增 加 ， 这 涉 及 企 业 融 资 、 技 术 、 补 贴 和 治 理 等 方 方 面 面 。 
   3 . 资 本 增 加 期 的 日 本   日 本 在 吸 引 外 国 直 接 投 资 方 面 是 一 个 特 例 。 
 日 本 民 族 主 义 倾 向 较 为 明 显 ， 并 对 外 来 资 本 持 怀 疑 态 度 ， 吸 引 的 外 资 数 量 非 常 低 。 
 2 0 1 9 年 日 本 的 外 国 直 接 投 资 存 量 占 国 内 生 产 总 值 （ G D P ） 的 比 例 为 4 . 4 % ， 在 全 球 居 第 2 0 1 位 ， 日 本 也 是 经 合 组 织 国 家 中 该 数 值 最 低 的 国 家 。 
   回 顾 日 本 资 本 增 加 的 历 史 ， 可 以 看 到 日 本 同 样 充 分 利 用 了 外 来 资 本 ， 包 括 直 接 投 资 和 证 券 投 资 两 种 方 式 。 
 第 二 次 世 界 大 战 后 ， 美 国 资 金 是 日 本 经 济 恢 复 和 资 本 增 加 的 主 要 原 因 之 一 。 
 美 国 资 金 首 先 以 援 助 贷 款 的 方 式 流 入 日 本 。 
 1 9 4 7 年 后 ， 美 国 向 日 本 提 供 援 助 贷 款 的 目 的 是 帮 助 日 本 重 建 工 业 生 产 ， 助 力 日 本 经 济 恢 复 。 
 除 了 援 助 贷 款 ， 美 国 以 在 日 本 建 厂 的 方 式 对 日 投 资 。 
 美 国 这 类 直 接 投 资 主 要 是 为 了 规 避 日 本 的 贸 易 壁 垒 ， 美 国 同 时 向 日 本 产 品 开 放 其 国 内 市 场 。 
 美 国 对 日 本 的 投 资 数 量 较 大 而 且 效 果 明 显 。 
 2 0 世 纪 6 0 年 代 ， 美 国 对 日 本 和 欧 洲 的 直 接 投 资 是 对 拉 美 国 家 数 量 的 三 倍 ， 主 要 用 于 建 厂 。 
 美 国 的 投 资 促 进 了 日 本 国 内 的 资 本 增 加 ： 1 9 5 5 — 1 9 7 0 年 日 本 的 固 定 资 产 总 额 增 加 了 5 0 0 % 以 上 ， 而 同 期 美 国 的 固 定 资 产 增 长 率 只 有 5 7 % 。 
 在 获 得 美 国 资 金 和 市 场 后 ， 日 本 的 跨 国 公 司 快 速 发 展 壮 大 并 进 行 对 外 投 资 。 
 2 0 世 纪 7 0 年 代 ， 日 本 跨 国 公 司 的 对 外 投 资 甚 至 挤 占 了 美 国 公 司 在 本 国 的 市 场 份 额 。 
   但 是 ， 即 使 日 本 通 过 对 外 投 资 增 加 了 本 国 资 本 ， 其 在 扩 大 自 身 开 放 方 面 一 直 非 常 保 守 。 
 研 究 显 示 ， 日 本 国 内 市 场 规 模 、 收 入 水 平 、 地 理 因 素 、 语 言 差 异 和 国 家 之 间 的 历 史 关 系 等 因 素 都 有 一 定 的 解 释 力 ， 但 并 不 能 充 分 解 释 日 本 吸 引 外 资 数 量 少 这 一 现 象 。 
   （ 三 ） 资 本 充 裕 国   资 本 充 裕 国 对 于 国 际 投 资 体 制 的 基 本 立 场 是 ： 本 国 在 扩 大 开 放 的 同 时 ， 要 求 其 他 国 家 也 开 放 贸 易 市 场 和 投 资 机 会 。 
 其 原 因 在 于 资 本 充 裕 国 的 产 品 和 企 业 具 有 极 强 的 竞 争 力 ， 对 等 开 放 足 以 保 障 本 国 的 市 场 和 资 源 。 
 资 本 充 裕 国 在 国 际 投 资 体 制 的 构 建 中 有 更 多 筹 码 ， 国 际 投 资 协 定 是 促 进 其 他 国 家 开 放 的 方 式 之 一 ， 其 作 用 是 保 障 和 增 进 本 国 的 海 外 利 益 。 
 美 国 随 着 资 本 充 裕 度 的 提 高 而 完 善 利 用 国 际 投 资 体 制 、 推 动 双 向 开 放 是 典 型 的 例 子 。 
   1 . 美 国 资 本 充 裕 度 的 变 化   在 经 过 半 个 多 世 纪 的 资 本 积 累 后 ， 美 国 在 1 9 世 纪 末 转 变 为 资 本 充 裕 国 ， 开 始 对 外 投 资 。 
 这 一 时 期 美 国 国 内 储 蓄 仍 然 是 投 资 最 重 要 的 资 本 来 源 。 
 第 一 次 世 界 大 战 前 ， 美 国 国 内 储 蓄 的 上 升 超 过 了 国 内 投 资 需 求 ： 1 9 0 4 — 1 9 1 3 年 美 国 国 民 储 蓄 为 平 均 每 年 3 0 亿 美 元 ， 1 9 1 4 — 1 9 1 9 年 达 到 平 均 每 年 6 0 亿 美 元 。 
 但 同 时 美 国 国 内 的 住 房 和 公 共 工 程 投 资 增 加 缓 慢 ， 美 国 有 过 剩 的 储 蓄 进 行 对 外 投 资 。 
 美 国 多 方 面 的 技 术 进 步 促 进 了 全 要 素 生 产 率 的 增 长 ， 航 运 、 造 船 业 和 耐 用 消 费 品 等 制 造 业 快 速 发 展 ， 2 0 世 纪 2 0 年 代 美 国 在 世 界 制 造 业 中 占 据 了 绝 对 优 势 （ 见 表 2 ） ， 这 也 增 加 了 美 国 可 供 投 资 的 资 本 数 量 。 
 1 9 1 9 年 ， 美 国 成 为 全 球 最 大 债 权 国 。 
 两 次 世 界 大 战 在 多 个 方 面 便 利 了 美 国 的 资 本 增 加 。 
 首 先 ， 战 争 期 间 美 国 加 速 发 展 国 内 制 造 业 和 对 外 出 口 ， 同 时 以 促 进 固 定 资 本 的 增 长 作 为 战 争 时 期 对 外 经 济 政 策 的 主 要 目 标 。 
 其 次 ， 美 国 的 地 理 位 置 远 离 战 场 ， 战 争 对 于 美 国 本 土 经 济 的 直 接 影 响 小 ， 美 国 甚 至 通 过 为 交 战 方 提 供 物 资 提 升 了 本 国 生 产 能 力 。 
 再 次 ， 美 国 通 过 为 参 战 国 提 供 资 金 直 接 获 益 ， 第 一 次 世 界 大 战 后 不 能 偿 还 美 国 贷 款 的 国 家 不 得 不 接 受 美 国 提 出 的 其 他 条 件 。 
 美 国 通 过 这 种 方 式 瓦 解 了 主 要 对 手 的 竞 争 力 ， 增 强 了 对 德 国 的 控 制 ， 便 利 了 美 国 扩 大 对 外 影 响 和 积 累 资 本 。 
 最 后 ， 战 争 结 束 后 美 国 以 贷 款 和 债 券 的 方 式 大 量 对 外 金 融 投 资 ， 提 高 了 资 本 积 累 速 度 。 
   2 0 世 纪 3 0 年 代 ， 美 国 成 为 继 英 国 和 法 国 之 后 全 球 最 重 要 的 资 本 来 源 国 ， 美 国 对 外 借 款 成 为 债 权 国 ， 同 时 对 外 投 资 取 得 大 量 的 正 值 净 收 益 。 
 无 论 是 从 相 对 值 还 是 绝 对 值 来 看 ， 第 二 次 世 界 大 战 后 美 国 的 资 本 充 裕 度 都 非 常 高 。 
   第 二 次 世 界 大 战 后 美 国 的 资 本 充 裕 度 达 到 了 最 高 水 平 ， 部 分 原 因 在 于 第 二 次 世 界 大 战 损 害 了 其 他 国 家 的 固 定 资 本 和 国 际 收 支 ， 而 美 国 是 当 时 唯 一 一 个 国 际 收 支 不 受 外 部 压 力 影 响 的 国 家 。 
 与 此 同 时 ， 战 争 扩 大 了 对 军 需 品 的 需 求 ， 美 国 厂 商 在 满 足 国 内 消 费 者 的 需 求 之 外 ， 还 向 其 他 国 家 提 供 商 品 。 
 此 外 ， 战 后 美 国 政 府 和 大 型 企 业 携 手 合 作 ， 这 样 的 联 合 体 具 有 全 球 最 强 的 生 产 能 力 ， 美 国 政 企 联 合 体 扩 大 美 国 国 内 投 资 进 行 生 产 ， 增 加 出 口 ， 从 中 获 得 了 较 高 的 利 润 。 
 上 述 因 素 的 共 同 作 用 使 得 第 二 次 世 界 大 战 后 美 国 的 资 本 数 量 达 到 了 惊 人 水 平 。 
 从 数 据 上 看 ， 第 二 次 世 界 大 战 后 美 国 的 国 内 固 定 资 本 存 量 几 乎 等 于 其 他 发 达 国 家 之 和 （ 见 表 3 ） 。 
 2 0 世 纪 7 0 年 代 ， 美 国 在 资 本 充 裕 度 方 面 的 绝 对 优 势 略 有 下 降 ， 美 国 固 定 资 本 存 量 的 增 速 从 1 9 7 0 年 的 5 % 左 右 下 降 到 1 9 8 2 年 的 3 . 2 % 。 
 发 达 国 家 在 7 0 年 代 面 临 的 滞 涨 问 题 和 8 0 年 代 的 财 政 赤 字 都 极 大 地 影 响 了 美 国 对 外 投 资 ， 并 促 使 美 国 转 向 更 倚 重 外 部 借 款 以 及 更 多 的 对 外 证 券 投 资 。 
 美 国 在 随 后 数 十 年 维 持 资 本 优 势 的 方 式 是 赚 取 国 内 外 投 资 收 益 率 的 差 异 ， 其 中 美 国 对 外 直 接 投 资 的 高 收 益 非 常 引 人 注 目 。 
 根 据 美 国 经 济 分 析 局 （ B E A ） 的 数 据 ， 1 9 8 2 — 2 0 0 4 年 美 国 对 外 直 接 投 资 的 平 均 收 益 率 为 7 . 6 % ， 同 期 外 国 对 美 国 直 接 投 资 平 均 收 益 率 为 2 . 2 % ， 投 资 净 收 益 对 美 国 资 本 和 财 富 积 累 的 重 要 性 日 益 上 升 。 
   2 . 推 动 双 向 开 放 的 不 同 方 式 和 美 国 的 选 择   资 本 充 裕 国 为 了 推 动 双 向 开 放 可 能 采 用 政 治 、 军 事 、 外 交 和 法 律 等 手 段 。 
 在 国 际 投 资 早 期 ， 军 事 和 外 交 是 保 护 海 外 利 益 的 重 要 手 段 。 
 随 着 海 外 投 资 数 量 增 加 ， 传 统 保 护 方 式 成 本 高 、 效 率 低 等 问 题 日 益 明 显 ， 投 资 协 定 成 为 保 护 海 外 利 益 的 重 要 手 段 。 
 美 国 非 常 重 视 投 资 协 定 在 推 动 双 向 开 放 中 的 作 用 ， 但 同 时 保 留 了 其 他 手 段 。 
 另 外 ， 资 本 充 裕 国 推 动 双 向 开 放 的 目 的 是 促 进 资 本 持 续 增 加 ， 并 形 成 利 益 — 话 语 权 的 良 性 循 环 ， 这 是 美 国 成 为 全 球 资 本 最 充 裕 国 家 的 重 要 经 验 。 
   2 0 世 纪 初 ， 随 着 资 本 实 力 逐 渐 增 强 ， 美 国 已 经 开 始 利 用 投 资 协 定 推 动 他 国 开 放 。 
 1 9 0 4 年 ， 美 国 提 出 了 基 于 “ 门 罗 主 义 ” 的 “ 罗 斯 福 推 论 ” ， 一 方 面 禁 止 欧 洲 国 家 干 预 美 洲 的 债 务 偿 付 ， 另 一 方 面 强 调 美 国 有 权 使 用 武 力 迫 使 西 半 球 国 家 偿 还 债 务 。 
 这 意 味 着 美 国 倾 向 于 把 其 他 美 洲 国 家 视 为 类 似 经 济 共 同 体 的 一 部 分 。 
 在 对 外 关 系 中 ， 美 国 通 过 一 系 列 国 际 协 定 从 政 治 上 控 制 其 他 美 洲 国 家 、 促 使 其 开 放 ， 这 类 国 际 协 定 包 括 《 巴 黎 条 约 》 《 普 拉 提 修 正 案 》 以 及 与 尼 加 拉 瓜 政 府 的 贷 款 协 议 等 。 
 在 利 用 国 际 协 定 的 同 时 ， 美 国 保 留 了 军 事 手 段 并 将 其 作 为 解 决 投 资 纠 纷 的 重 要 手 段 。 
 这 是 因 为 作 为 一 个 新 兴 资 本 充 裕 国 ， 美 国 有 从 其 他 国 家 特 别 是 从 传 统 资 本 充 裕 国 手 中 抢 占 市 场 的 迫 切 需 求 ， 而 军 事 手 段 是 更 快 捷 有 效 的 手 段 。 
   第 一 次 世 界 大 战 后 ， 美 国 从 战 争 期 间 的 保 护 主 义 转 向 自 由 贸 易 的 速 度 最 快 、 转 向 也 最 彻 底 。 
 美 国 对 外 投 资 特 征 及 对 国 际 协 定 的 关 注 点 出 现 了 新 变 化 ， 在 保 持 自 身 开 放 的 同 时 促 进 其 他 国 家 更 大 程 度 地 开 放 贸 易 和 投 资 市 场 ， 突 破 了 战 争 遗 留 下 来 的 限 制 投 资 的 政 策 ， 包 括 资 本 流 动 管 制 、 外 汇 管 制 和 多 重 汇 率 等 。 
 美 国 一 方 面 推 动 他 国 采 取 更 自 由 的 贸 易 政 策 ， 另 一 方 面 进 一 步 细 化 投 资 保 护 。 
 第 一 次 世 界 大 战 后 全 球 贸 易 格 局 转 变 为 美 国 对 第 三 国 存 在 逆 差 、 对 欧 洲 存 在 顺 差 ， 而 在 此 之 前 欧 洲 是 美 国 主 要 的 进 口 品 来 源 地 ， 占 美 国 进 口 的 比 重 超 过 5 0 % 。 
 美 国 的 加 入 和 贸 易 链 条 拉 长 需 要 更 自 由 的 贸 易 政 策 。 
 在 美 国 国 内 贸 易 政 策 的 争 斗 中 ， 支 持 自 由 贸 易 者 逐 渐 占 据 上 风 。 
 1 9 3 4 年 美 国 国 会 通 过 了 《 互 惠 贸 易 协 定 法 》 ， 该 法 允 许 总 统 和 其 他 国 家 谈 判 削 减 关 税 5 0 % 而 无 须 国 会 批 准 。 
 在 此 之 后 的 5 年 内 美 国 签 署 了 2 0 个 贸 易 协 定 ， 覆 盖 了 全 国 6 0 % 的 进 口 商 品 。 
   第 一 次 世 界 大 战 后 各 国 对 贸 易 施 加 高 关 税 ， 美 国 为 了 降 低 关 税 对 出 口 的 负 面 影 响 ， 选 择 在 销 售 市 场 所 在 地 建 立 厂 房 ， 这 是 一 类 全 新 的 直 接 投 资 。 
 当 投 资 是 为 了 规 避 贸 易 壁 垒 而 发 生 时 ， 投 资 对 贸 易 形 成 了 一 定 的 替 代 作 用 ， 成 为 相 对 独 立 的 经 济 现 象 ， 投 资 协 定 中 投 资 保 护 的 内 容 进 一 步 细 化 。 
 这 一 阶 段 美 国 在 F C N 中 区 分 了 绝 对 和 相 对 的 投 资 待 遇 。 
   与 英 国 相 比 ， 美 国 在 促 进 双 向 开 放 中 更 多 利 用 国 际 协 定 。 
 在 对 外 投 资 早 期 ， 无 论 是 通 过 贸 易 公 司 在 海 外 建 立 分 支 ， 还 是 在 殖 民 地 设 立 种 植 园 和 商 业 基 地 ， 英 国 政 府 和 投 资 者 之 间 利 益 一 致 的 程 度 都 非 常 高 。 
 因 此 ， “ 炮 舰 外 交 （ g u n b o a t d i p l o m a c y ） ” 成 为 英 国 政 府 投 资 保 护 的 重 要 手 段 。 
 英 国 政 府 使 用 军 事 和 外 交 手 段 有 利 于 其 从 政 治 上 控 制 海 外 殖 民 地 。 
 美 国 作 为 新 兴 投 资 大 国 ， 更 倾 向 于 通 过 签 订 条 约 处 理 国 家 间 经 济 关 系 ， 推 动 使 用 仲 裁 手 段 解 决 国 家 间 的 投 资 争 端 。 
   第 二 次 世 界 大 战 后 ， 美 国 在 国 际 话 语 权 的 争 夺 中 占 据 了 绝 对 上 风 。 
 美 国 在 国 际 投 资 体 制 中 的 主 要 诉 求 是 促 进 自 由 贸 易 、 便 利 资 本 流 动 以 及 通 过 国 际 协 定 保 障 美 国 投 资 者 在 海 外 的 投 资 自 由 ， 尤 其 是 在 那 些 可 以 供 给 原 料 、 保 障 美 国 出 口 市 场 的 国 家 和 地 区 ， 使 美 国 投 资 者 获 取 尽 量 高 的 利 润 。 
 由 于 美 国 在 生 产 能 力 和 金 融 服 务 上 都 具 有 绝 对 优 势 ， 并 不 需 要 其 他 国 家 的 “ 特 殊 优 惠 ” 。 
 只 要 推 动 双 向 开 放 尤 其 是 其 他 国 家 保 持 开 放 ， 美 国 就 能 最 大 限 度 地 发 挥 自 身 优 势 。 
   由 此 ， 美 国 规 划 并 主 导 了 战 后 的 国 际 经 济 体 系 建 立 ， 该 体 系 的 最 重 要 原 则 就 是 促 进 自 由 贸 易 。 
 一 方 面 ， 美 国 在 1 9 4 4 — 1 9 4 6 年 对 西 欧 进 行 对 外 援 助 ， 1 9 4 7 年 开 始 实 施 对 外 提 供 援 助 贷 款 的 “ 马 歇 尔 计 划 ” ， 帮 助 欧 洲 复 兴 和 日 本 经 济 恢 复 。 
 这 是 因 为 欧 洲 国 家 的 民 族 主 义 政 策 、 高 关 税 、 贸 易 壁 垒 和 不 公 平 竞 争 会 影 响 美 国 的 出 口 ， 而 出 口 对 美 国 G D P 的 增 长 至 关 重 要 。 
 另 一 方 面 ， 美 国 主 导 建 立 了 以 国 际 货 币 基 金 组 织 （ I M F ） 和 国 际 复 兴 开 发 银 行 （ I B R D ） 为 核 心 的 布 雷 顿 森 林 体 系 。 
 I M F 的 作 用 是 在 金 本 位 崩 溃 的 前 提 下 减 少 贸 易 和 外 汇 限 制 ， 保 障 长 期 资 本 的 自 由 流 动 。 
 国 际 复 兴 开 发 银 行 要 解 决 的 是 为 大 型 工 程 项 目 融 资 的 问 题 。 
   通 过 提 供 对 外 援 助 贷 款 并 建 立 布 雷 顿 森 林 体 系 ， 美 国 实 现 了 自 身 的 利 益 诉 求 ： 为 美 国 商 品 出 口 扩 大 市 场 ， 同 时 不 用 过 于 担 心 外 国 的 竞 争 。 
 美 国 资 本 的 增 加 与 实 力 的 增 强 之 间 存 在 互 相 加 强 的 关 系 ， 在 这 个 阶 段 ， “ 美 国 在 参 与 国 际 事 务 时 完 全 遵 照 美 国 的 条 件 进 行 ， 美 国 对 英 国 和 法 国 表 达 出 来 的 意 见 采 取 一 种 ‘ 姑 且 听 之 ’ 的 态 度 ， 与 盟 友 之 间 的 关 系 绝 对 谈 不 上 平 等 ， 有 时 甚 至 对 盟 友 进 行 摆 布 或 操 控 ” 。 
   1 9 7 3 年 后 美 国 在 国 际 投 资 体 制 中 开 始 转 向 以 B I T 为 主 。 
 简 单 而 言 ， B I T 与 美 国 战 后 的 F C N 有 着 如 下 区 别 ： F C N 处 理 的 是 资 本 充 裕 国 之 间 的 关 系 ， 目 的 是 建 立 两 国 间 的 经 济 关 系 ， 因 此 协 定 中 常 常 包 含 投 资 规 则 之 外 的 多 方 面 议 题 ， 如 贸 易 、 知 识 产 权 和 人 权 等 。 
 因 此 ， F C N 通 常 比 较 全 面 和 复 杂 。 
 由 于 资 本 充 裕 国 势 均 力 敌 、 投 资 关 系 对 等 ， 国 家 之 间 可 以 把 不 同 的 议 题 作 为 谈 判 筹 码 。 
 F C N 中 有 大 量 与 投 资 无 关 的 议 题 ， 这 意 味 着 力 量 对 比 悬 殊 的 国 家 之 间 难 以 缔 结 F C N ， 因 为 实 力 相 对 较 弱 的 一 方 即 使 做 出 承 诺 通 常 也 未 必 遵 守 ， 不 平 等 的 国 家 之 间 难 以 签 订 涵 盖 多 方 面 议 题 的 协 定 。 
   B I T 的 缔 约 方 通 常 是 资 本 充 裕 国 和 资 本 匮 乏 国 两 类 完 全 不 同 的 国 家 。 
 B I T 处 理 的 是 不 对 等 的 投 资 关 系 ， 在 形 式 、 内 容 、 谈 判 方 式 和 责 任 承 担 方 面 都 与 F C N 明 显 不 同 。 
 在 形 式 上 ， B I T 通 常 简 短 而 专 业 ， 基 本 只 关 注 投 资 保 护 问 题 ， 而 F C N 投 资 保 护 对 象 以 财 产 为 主 。 
 在 内 容 上 ， B I T 重 点 关 注 征 收 问 题 ， 这 是 因 为 2 0 世 纪 7 0 — 8 0 年 代 东 道 国 尤 其 是 非 洲 国 家 发 生 了 多 起 没 有 补 偿 的 征 收 案 例 ， 仅 在 1 9 7 5 年 一 年 就 有 8 0 多 起 征 收 案 例 。 
 在 谈 判 方 式 上 ， B I T 更 多 地 由 资 本 充 裕 国 主 导 。 
 以 美 国 签 订 的 B I T 为 例 ， 美 国 负 责 起 草 谈 判 模 板 ， 其 他 国 家 往 往 在 模 板 基 础 上 进 行 谈 判 ， 最 后 签 订 的 协 议 与 模 板 相 比 通 常 变 化 不 大 。 
 资 金 匮 乏 国 通 常 只 有 接 受 或 者 不 接 受 协 定 模 板 两 个 选 项 ， 这 意 味 着 想 要 获 得 资 金 得 先 接 受 美 国 给 出 的 条 件 ， 而 有 些 条 件 将 使 得 资 金 匮 乏 国 让 渡 监 管 主 权 。 
 在 责 任 承 担 上 ， 虽 然 B I T 通 常 要 求 缔 约 方 承 担 对 等 的 责 任 ， 但 由 于 资 金 匮 乏 国 没 有 可 能 对 资 本 充 裕 国 投 资 ， 也 不 存 在 保 护 本 国 投 资 的 需 求 ， 因 此 几 乎 是 单 方 面 承 担 协 定 义 务 。 
   比 较 美 国 与 荷 兰 和 斯 堪 的 纳 维 亚 国 家 对 外 投 资 的 情 况 能 够 看 到 ， 构 建 利 益 — 话 语 权 的 良 性 循 环 是 大 国 增 强 资 本 充 裕 度 的 必 经 之 路 。 
 以 荷 兰 为 例 ， 荷 兰 是 1 8 — 1 9 世 纪 晚 期 的 对 外 投 资 大 国 ， 1 7 9 0 年 海 外 投 资 总 额 约 为 8 亿 荷 兰 盾 ， 其 海 外 收 益 来 自 非 洲 的 奴 隶 贸 易 、 巴 西 的 种 植 园 以 及 与 亚 洲 的 贸 易 。 
 为 维 护 商 业 利 益 ， 1 7 世 纪 中 期 至 1 8 世 纪 晚 期 荷 兰 与 英 国 发 生 了 四 次 战 争 。 
 这 些 战 争 后 缔 结 的 国 际 协 定 确 认 了 各 国 的 殖 民 地 势 力 范 围 ， 为 荷 兰 的 贸 易 扩 张 铺 平 了 道 路 。 
 荷 兰 对 英 国 的 投 资 帮 助 了 1 8 世 纪 后 半 期 英 国 国 内 资 本 形 成 ， 工 业 革 命 则 将 英 国 推 向 了 世 界 霸 主 地 位 ， 随 后 荷 兰 在 与 英 国 的 冲 突 中 丧 失 了 贸 易 垄 断 权 。 
   时 至 今 日 ， 荷 兰 和 斯 堪 的 纳 维 亚 国 家 资 本 充 裕 度 仍 然 较 高 ， 但 在 利 用 国 际 投 资 体 制 增 加 资 本 方 面 的 动 力 不 如 美 国 。 
 原 因 在 于 这 些 国 家 的 国 内 经 济 规 模 小 ， 对 外 投 资 获 取 财 务 收 益 已 经 能 够 满 足 国 内 需 求 ， 利 用 现 有 投 资 规 则 进 入 他 国 市 场 能 够 达 到 获 取 财 务 收 益 的 目 的 。 
 另 外 ， 荷 兰 的 金 融 服 务 发 达 ， 为 全 球 跨 国 公 司 尤 其 是 科 技 巨 头 提 供 离 岸 服 务 ， 从 中 获 益 丰 厚 。 
 在 目 前 的 国 际 投 资 体 制 下 ， 荷 兰 通 过 促 进 利 益 — 话 语 权 循 环 推 动 他 国 开 放 的 动 力 低 于 美 国 。 
   （ 四 ） 资 本 减 损 国   以 传 统 方 式 积 累 资 本 的 国 家 具 有 如 下 特 点 ： 资 本 来 源 于 国 内 的 技 术 优 势 以 及 国 内 生 产 上 的 巨 大 优 势 。 
 在 这 种 情 况 下 资 本 充 裕 国 对 外 投 资 的 重 点 是 国 内 优 势 产 业 ， 并 极 力 通 过 国 际 协 定 推 动 自 由 贸 易 。 
 当 资 本 充 裕 度 达 到 较 高 水 平 时 ， 一 国 对 投 资 收 益 的 追 求 会 导 致 对 外 金 融 投 资 的 快 速 增 长 ， 金 融 投 资 在 短 期 内 能 够 提 升 投 资 收 益 率 ， 但 就 长 期 而 言 ， 对 外 投 资 净 收 益 为 正 的 状 况 难 以 维 持 ， 甚 至 转 为 负 ， 该 国 可 能 因 此 成 为 资 本 减 损 国 。 
 1 9 世 纪 中 后 期 英 国 的 资 本 减 损 状 况 已 经 较 为 明 显 。 
   1 9 世 纪 中 后 期 英 国 对 外 金 融 投 资 规 模 开 始 上 升 ， 但 金 融 投 资 的 增 加 降 低 了 资 本 增 长 速 度 。 
 从 寻 求 回 报 的 动 机 来 看 ， 英 国 积 累 了 较 大 数 量 的 资 本 ， 但 对 外 贸 易 与 航 运 的 利 润 在 逐 步 下 降 ， 同 时 由 于 对 外 金 融 投 资 利 润 诱 人 ， 英 国 更 多 地 转 向 海 外 金 融 投 资 ， 这 是 非 常 自 然 的 选 择 。 
   英 国 在 资 本 方 面 的 优 势 还 因 为 战 争 受 到 影 响 。 
 首 先 ， 英 国 的 经 常 项 目 顺 差 因 为 战 争 而 缩 小 。 
 其 次 ， 英 国 失 去 了 对 外 投 资 中 的 绝 对 优 势 地 位 ， 海 外 资 产 价 值 缩 水 ， 资 本 增 长 速 度 下 降 。 
 两 次 世 界 大 战 显 著 削 弱 了 英 国 在 资 本 充 裕 方 面 的 优 势 。 
 英 国 资 本 积 累 放 慢 的 负 面 影 响 逐 步 显 露 ， 不 得 不 退 回 到 保 护 主 义 和 经 济 国 家 主 义 ， 对 国 际 投 资 体 制 的 影 响 力 显 著 下 降 。 
   在 国 内 经 济 政 策 上 ， 第 一 次 世 界 大 战 前 ， 英 国 政 府 对 经 济 的 干 预 较 少 ； 在 第 一 次 世 界 大 战 期 间 ， 英 国 政 府 深 度 操 控 经 济 ， 直 接 参 与 生 产 过 程 ； 第 一 次 世 界 大 战 后 ， 英 国 的 经 济 管 理 没 有 恢 复 到 战 前 自 由 放 任 的 状 态 。 
 加 上 大 萧 条 和 全 球 经 济 状 况 恶 化 ， 英 国 应 对 大 萧 条 的 稳 定 和 复 苏 政 策 又 成 效 甚 微 ， 因 此 采 纳 了 类 似 计 划 经 济 的 管 理 方 式 和 体 制 ， 并 更 加 倾 向 于 经 济 国 家 主 义 。 
   在 贸 易 政 策 上 ， 英 国 放 弃 了 1 9 1 4 年 前 持 有 的 自 由 贸 易 政 策 ， 具 体 表 现 为 1 9 1 5 年 实 施 的 《 麦 肯 那 法 案 》 对 制 成 品 征 收 3 3 . 2 % 的 关 税 、 1 9 2 1 年 的 《 工 业 保 护 法 和 染 料 进 口 法 》 为 英 国 工 业 提 供 了 进 一 步 的 保 护 以 及 禁 止 进 口 化 学 合 成 染 料 和 中 间 品 等 。 
 1 9 3 2 年 ， 英 国 将 战 争 期 间 的 暂 时 性 关 税 政 策 转 变 为 官 方 的 保 护 主 义 政 策 。 
 英 国 在 2 0 世 纪 3 0 年 代 建 立 了 帝 国 （ 关 税 ） 特 惠 网 络 ， 将 出 口 集 中 在 殖 民 地 内 部 。 
   在 投 资 政 策 上 ， 第 一 次 世 界 大 战 后 限 制 贸 易 的 措 施 影 响 了 投 资 利 润 和 贷 款 利 息 汇 回 到 母 国 ， 由 于 海 外 权 益 无 法 保 障 ， 英 国 人 对 外 投 资 的 动 力 大 大 下 降 。 
 加 上 英 国 在 俄 国 等 国 的 海 外 资 产 被 直 接 没 收 ， 英 国 的 海 外 总 资 产 遭 受 了 巨 额 损 失 。 
 英 国 海 外 投 资 的 价 值 还 因 为 战 争 、 通 货 膨 胀 和 清 偿 货 币 难 度 上 升 等 问 题 而 缩 水 ， 维 系 英 国 和 殖 民 地 国 家 的 经 济 联 系 有 所 削 弱 。 
 第 二 次 世 界 大 战 后 由 于 从 殖 民 地 获 得 的 投 资 贸 易 收 益 相 对 有 限 ， 英 国 撤 出 了 殖 民 地 。 
 英 国 在 这 个 阶 段 签 订 的 双 边 贸 易 协 定 抛 弃 了 最 惠 国 待 遇 原 则 ， 而 1 8 6 0 年 《 科 布 登 — 雪 佛 利 尔 条 约 》 签 订 以 来 英 国 一 直 将 该 原 则 用 于 投 资 待 遇 方 面 。 
 第 二 次 世 界 大 战 后 ， 英 国 更 多 转 向 国 内 投 资 ， 这 既 有 技 术 进 步 的 原 因 ， 也 有 资 本 优 势 下 降 以 及 经 济 实 力 衰 弱 的 原 因 。 
   四 、 结 论   总 体 而 言 ， 不 同 时 期 基 于 资 本 充 裕 度 的 代 表 性 国 家 和 地 区 有 所 不 同 （ 见 表 4 ） 。 
 以 净 借 贷 和 对 外 投 资 净 收 益 两 个 因 素 区 分 的 国 家 资 本 充 裕 度 差 异 影 响 着 一 国 在 国 际 投 资 体 制 中 关 于 开 放 度 的 基 本 立 场 。 
 具 体 来 看 ， 本 文 对 资 本 充 裕 度 如 何 影 响 开 放 度 主 要 得 出 四 点 结 论 。 
 第 一 ， 资 本 充 裕 国 和 资 本 匮 乏 国 在 国 际 投 资 体 制 中 处 于 不 对 等 地 位 ， 这 一 状 况 在 国 际 投 资 历 史 中 没 有 发 生 根 本 性 改 变 。 
 资 本 充 裕 国 通 常 在 技 术 上 和 经 济 上 也 具 有 优 势 ， 在 保 障 海 外 投 资 利 益 方 面 可 选 的 手 段 较 多 。 
 早 期 的 海 外 利 益 保 护 以 军 事 和 外 交 方 式 为 主 ， 但 国 际 投 资 协 定 以 其 成 本 低 、 效 果 明 显 而 逐 步 占 据 主 导 地 位 。 
 资 本 匮 乏 国 可 以 选 择 接 受 或 拒 绝 外 来 资 本 ： 前 一 种 情 况 下 匮 乏 国 是 资 金 的 需 求 方 ， 对 于 国 际 投 资 规 则 几 乎 没 有 讨 价 还 价 的 筹 码 ， 资 本 匮 乏 国 之 间 为 了 争 夺 资 金 甚 至 需 要 做 出 更 大 让 步 以 展 示 诚 意 ； 后 一 种 情 况 被 证 明 存 在 诸 多 困 难 且 难 以 持 续 。 
 资 本 匮 乏 国 的 经 济 状 况 决 定 了 其 在 大 部 分 情 况 下 是 国 际 投 资 规 则 的 接 受 者 。 
   第 二 ， 一 国 能 否 由 资 本 匮 乏 国 增 加 资 本 转 变 为 资 本 充 裕 国 ， 关 键 在 于 对 外 投 资 的 收 益 和 获 取 资 本 的 成 本 之 间 的 差 额 是 正 还 是 负 。 
 当 资 本 匮 乏 国 在 支 付 借 款 的 利 息 和 本 金 后 还 有 富 余 ， 国 内 的 资 本 积 累 增 加 ， 并 培 育 国 内 的 产 业 发 展 ， 促 进 内 生 的 技 术 进 步 ， 该 国 可 能 转 变 为 资 本 充 裕 国 。 
 部 分 亚 洲 国 家 经 济 转 型 的 成 功 经 验 正 在 于 此 ， 而 历 史 上 拉 美 利 用 外 资 的 效 率 非 常 低 甚 至 引 发 了 债 务 危 机 ， 经 济 停 滞 不 前 。 
 当 一 国 对 外 投 资 的 收 益 超 过 获 取 资 金 的 成 本 ， 即 使 本 国 资 本 增 长 速 度 下 降 ， 仍 然 可 以 保 持 资 本 充 裕 国 的 地 位 ， 美 国 是 这 方 面 最 有 代 表 性 的 国 家 。 
   第 三 ， 本 文 分 析 了 F C N 与 B I T 两 类 投 资 协 定 的 差 异 。 
 F C N 处 理 的 是 资 本 充 裕 国 之 间 的 关 系 ， 协 定 中 常 常 包 含 投 资 规 则 之 外 的 多 方 面 议 题 ， 如 贸 易 、 知 识 产 权 和 人 权 等 。 
 F C N 缔 约 方 之 间 势 均 力 敌 ， 其 国 内 法 律 也 比 较 接 近 ， 因 此 不 同 的 议 题 容 易 成 为 可 交 换 的 谈 判 筹 码 ， 力 量 对 比 悬 殊 的 国 家 之 间 则 难 以 缔 结 F C N 。 
 B I T 的 缔 约 方 通 常 是 资 本 充 裕 国 和 资 本 匮 乏 国 两 类 差 异 非 常 大 的 国 家 ， 这 不 仅 体 现 在 经 济 上 ， 也 体 现 在 国 内 法 律 上 ， 缔 约 方 之 间 要 妥 协 的 内 容 多 ， 因 此 需 要 通 过 单 独 的 投 资 协 定 进 行 约 定 。 
 B I T 通 常 由 资 本 充 裕 国 主 导 ， 无 论 是 谈 判 模 板 起 草 、 谈 判 过 程 还 是 谈 判 结 果 都 是 如 此 。 
 资 本 匮 乏 国 通 常 只 有 接 受 或 者 不 接 受 协 定 模 板 两 个 选 项 ， 接 受 模 板 的 话 就 相 当 于 按 照 资 本 充 裕 国 的 标 准 改 变 本 国 法 律 。 
   第 四 ， 新 兴 资 本 充 裕 国 的 崛 起 是 理 解 未 来 国 际 投 资 条 约 演 变 的 重 要 变 量 。 
 新 兴 资 本 充 裕 国 在 资 本 增 加 的 方 式 、 对 外 投 资 的 主 体 和 投 资 模 式 上 与 传 统 资 本 充 裕 国 有 一 定 差 异 ， 在 对 传 统 资 本 充 裕 国 进 行 投 资 的 同 时 难 以 达 成 类 似 F C N 的 协 定 ， 对 资 本 匮 乏 国 进 行 投 资 时 也 无 法 用 传 统 的 B I T 进 行 保 障 ， 需 要 创 新 的 国 际 投 资 体 制 。 
   从 以 上 视 角 出 发 ， 中 国 如 何 构 建 符 合 自 身 诉 求 的 国 际 投 资 体 制 ， 答 案 就 非 常 明 确 了 。 
 以 人 均 G D P 来 衡 量 ， 中 国 仍 是 发 展 中 国 家 ， 但 以 资 本 充 裕 度 来 衡 量 ， 中 国 已 经 接 近 资 本 充 裕 国 。 
 因 此 ， 只 以 发 展 中 国 家 或 净 债 权 国 来 描 述 中 国 都 是 片 面 的 。 
   中 国 存 在 着 双 向 资 本 流 动 。 
 一 方 面 ， 大 量 的 外 国 投 资 流 入 中 国 ， 但 中 国 并 不 依 赖 外 来 资 金 弥 补 国 内 储 蓄 投 资 缺 口 ； 另 一 方 面 ， 中 国 同 时 也 大 量 对 外 投 资 ， 投 资 目 的 地 既 包 括 资 本 充 裕 国 也 包 括 资 本 匮 乏 国 。 
   关 于 中 国 如 何 新 签 或 完 善 投 资 协 定 ， 需 要 具 体 问 题 具 体 分 析 ， 不 可 一 概 而 论 。 
 第 一 类 情 况 是 中 国 与 资 本 充 裕 国 之 间 的 协 定 。 
 中 国 与 这 些 国 家 之 间 存 在 双 向 资 本 流 动 ， 在 与 这 些 国 家 缔 结 投 资 协 定 时 ， 可 以 参 考 初 步 成 为 资 本 流 出 国 的 国 家 的 相 关 经 验 ， 如 2 0 世 纪 2 0 年 代 美 国 与 其 他 资 本 充 裕 国 签 署 的 协 定 。 
 第 二 类 情 况 是 中 国 与 资 本 匮 乏 国 之 间 的 协 定 。 
 中 国 对 这 些 国 家 更 多 的 是 单 向 资 本 流 出 。 
 在 与 这 些 国 家 签 订 投 资 协 定 时 ， 需 要 通 过 条 款 设 计 来 实 现 差 异 化 的 投 资 目 标 。 
 第 三 类 是 多 边 协 定 。 
 由 于 多 边 平 台 会 模 糊 一 国 对 自 身 资 本 充 裕 度 的 定 位 ， 一 国 无 法 对 资 本 充 裕 度 不 同 的 国 家 采 取 不 同 立 场 ， 因 此 多 边 投 资 协 定 中 原 则 性 内 容 居 多 ， 而 很 难 有 实 质 性 条 款 ， 这 对 中 国 也 不 例 外 。 
   基 于 当 前 中 国 在 资 本 充 裕 和 生 产 能 力 方 面 的 优 势 ， 扩 大 双 向 开 放 、 推 进 自 由 贸 易 和 投 资 是 最 合 乎 中 国 利 益 的 选 择 。 
 基 于 中 国 利 益 构 建 国 际 投 资 体 系 ， 首 先 要 明 确 中 国 与 不 同 国 家 之 间 资 本 充 裕 度 的 差 异 ， 分 别 确 定 缔 约 的 原 则 与 顺 序 。 
 其 次 ， 中 国 需 要 参 考 英 国 和 美 国 作 为 世 界 资 本 最 充 裕 国 家 的 经 验 ， 针 对 不 同 类 型 国 家 设 计 具 有 针 对 性 的 条 款 。 
 最 后 ， 中 国 还 需 要 针 对 关 键 条 款 进 行 充 分 的 经 济 评 估 与 预 测 ， 给 出 理 想 方 案 与 备 选 方 案 。 
   （ 参 考 文 献 略 ， 原 文 载 于 《 世 界 经 济 与 政 治 》 2 0 2 2 年 第 2 期 ） 【 下 一 篇 】 地 址 ： 北 京 市 东 城 区 王 府 井 大 街 2 7 号 综 合 楼 5 7 层             邮 编 ： 1 0 0 7 1 0             电 话 ： 0 1 0 6 5 2 6 5 1 9 0 C O P Y R I G H T © 2 0 0 9 2 0 2 1             中 国 社 会 科 学 院 金 融 研 究 所 版 权 所 有         京 I C P 备 1 0 0 4 2 9 1 2 号